建筑装饰行业跟踪周报：上半年基建投资平稳，继续关注城市更新、重点工程项目

行业观点

• 基建投资：上半年基建投资累计同比增长4.6%，较1-5月放缓，主要受水利管理业投资（回落11.2pct）和公共设施管理业投资（放缓2.1pct）拖累。交通大类投资增速加快，但地产链实物需求承压。建议关注后续增量政策工具及重点工程（如雅鲁藏布江下游水电工程）带来的区域需求拉动，推荐中国交建、中国电建、中国中铁等。
• 出海方向：2025年前5个月对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%，其中“一带一路”国家新签合同额同比增长20.7%。预计未来中欧、东盟合作加码，基建合作仍是重要形式，海外工程景气度有望保持，建议关注中材国际、上海港湾等。
• 新业务增量机会：部分专业制造工程、节能降碳、新能源基建细分领域景气度高，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成等。

行业动态跟踪

• 政策新闻：
  • 6月经济数据显示基建投资放缓，地产销售、开工面积同比降幅扩大，但水泥产量降幅收窄，促消费政策拉动建筑装潢材料零售。
  • 中央城市工作会议强调城市更新，配套政策有望加快落地，关注城中村改造、危旧房改造等。
  • 雅鲁藏布江下游水电工程开工（总投资1.2万亿元），利好隧道设备、民爆、地基处理及施工企业。
• “一带一路”新闻：
  • 第一届“一带一路”华侨华人合作发展大会签约金额超437亿元，聚焦绿色能源、跨境贸易等领域。
  • 中埃签署泰达合作区扩建协议（新增2.86平方公里），山东电建三公司签约沙特延布风电项目（700兆瓦）。

本周行情回顾

• 建筑板块（SW）涨跌幅-0.71%，跑输沪深300（1.09%）和万得全A（1.4%）。个股方面，时空科技、汇通集团等涨幅居前，杭州园林、重庆建工等跌幅居前。

风险提示
地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。