周度评估及策略推荐
经济数据在关税影响下仍具韧性，二季度GDP年率5.2%，超预期。6月经济数据整体略超预期，出口受关税缓和后外需回暖、抢出口及抢转口效应提振增长，PMI供需两端回升。但抢出口效应可能边际弱化。资金面，央行开展14000亿元买断式逆回购操作，显示资金呵护态度，预计后续资金面延续偏松基调。利率大方向预计依然向下，近期股市行情较好对债市有所压制，节奏上关注股债跷跷板影响，逢低介入为主。
国债基本面评估
多空评分简评：基本面看，经济数据韧性，出口回暖，但内需弱修复和资金松背景下，利率大方向向下。近期股市行情对债市压制，逢低介入为主。
交易策略推荐
策略类型：单边逢低做多
期现市场：T合约、TF合约行情表现图示相关数据及趋势分析。
主要经济数据
国内经济：
- 二季度GDP年率5.2%，预期5.1%，前值5.4%。
- 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%。
- 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，预期增5.5%。
- 1-6月全国房地产开发投资同比下降11.2%。
- 6月出口同比增长5.8%，前值增4.8%；进口增长1.1%，前值降3.4%。
- 6月CPI同比上升0.1%，核心CPI同比上升0.7%；PPI同比下降3.6%。
- 6月工业增加值同比增速为6.4%，制造业同比增长7.4%。
- 6月固定资产投资累计增速同比为2.8%，房地产投资增速累计同比为-11.2%。
- 6月房屋新开工面积累计同比-20.0%，房屋新施工面积累计同比-9.1%。
国外经济：
- 美国一季度GDP实际同比增速2.05%，6月CPI同比升2.7%。
- 美国5月耐用品订单同比增长19.78%，6月非农就业人数增加14.7万人。
- 欧元区6月CPI同比增长2.0%，6月制造业PMI为49.5。
流动性
- 6月M1增速4.6%，M2增速8.3%。
- 6月社融增量4.20万亿元，同比多增9008亿元。
- 6月MLF余额51500亿，MLF净投放1180亿元。
- 本周央行净投放12011亿元，DR007利率收于1.51%。
利率及汇率
- 10Y国债收益率收于1.67%，30Y国债收益率收于1.89%。
- 10Y美债收益率4.44%。
研究结论
经济数据整体略超预期，出口回暖，但抢出口效应可能边际弱化。资金面延续偏松基调，利率大方向预计依然向下。近期股市行情对债市压制，逢低介入为主。
