国债期货日报：股债跷跷板效应明显，国债期货大多收跌

市场分析

• 宏观政策：国务院第九次全体会议强调巩固房地产市场，培育服务消费，扩大有效投资；财政部长表示持续发力宏观政策；发改委释放内需潜力；美方对中国实体出口管制及加征关税；央行重启公开市场国债买卖操作释放稳预期信号。
• 通胀：9月CPI同比下降0.3%。
• 资金面：财政数据呈现“收入温和修复、支出强力扩张”，社保、教育及债务付息维持高增速；央行开展655亿元7天逆回购操作；货币市场主要期限回购利率回落。
• 市场表现：TS、TF、T、TL收盘价分别为102.48元、106.01元、108.62元、116.43元，涨跌幅分别为-0.01%、0.00%、-0.01%、-0.08%；TS、TF、T、TL净基差均值分别为-0.028元、-0.055元、-0.028元、-0.120元。

综合来看

• 受央行重启国债买卖及美联储降息预期影响，国债期货大多收跌。
• 全球贸易不确定性增加外资流入不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。

策略

• 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2512中性。
• 套利：关注2512基差回落。
• 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险

• 流动性快速紧缩风险。