国债期货周报：股债跷跷板效应明显，国债期货震荡收跌

宏观政策方面，央行推出十项措施包括降准、降息等，旨在稳定市场预期并推动经济高质量发展；中美经贸谈判达成阶段性协议，关税缓和带来经济预期修正。通胀方面，6月CPI同比上升0.1%。资金面，央行开展7天逆回购操作，货币市场利率回升。市场方面，国债期货震荡收跌，TS、TF、T、TL周度涨跌幅分别为-0.08%、-0.21%、-0.25%和-0.45%，净基差均值分别为-0.01元、-0.03元、-0.04元和-0.04元。

综合来看，国债期货市场受央行连续净回笼下资金面仍偏宽松、海外关税缓和带来的经济预期修正影响，长短端收益率上行。股市强势带动风险偏好回升，资金从债市流向权益市场，形成“股债跷跷板”效应。债市短期将延续震荡格局，10年期收益率预计在1.65%-1.67%区间波动，中长期则在经济弱复苏与宽松政策支撑下维持牛市基础，但需关注宏观数据及海外谈判进展带来的波动和调整久期的必要性。

策略方面，单边交易建议2509合约中性；套利关注基差走廓；套保建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。主要风险为流动性快速紧缩。