尿素市场分析总结
市场走势
- 尿素主力09合约本周先抑后扬，价格震荡调整，周四收盘价为1743元/吨。
- 盘面驱动不足，外部情绪降温导致弱势调整，但出口提振带来部分抗跌性。
- 基本面显示供需数据改善，农业刚需支撑，工业需求（复合肥负荷）环比回升，对原料形成利多支撑。
- 供给端开工微降，出口增量带动产业去库顺畅。
- 后续价格或呈现部分抗跌性，但宏观情绪反复加剧波动，偏强震荡概率较大。
价差与基差
- UR09&01价差略有走强，但缺乏实质性利好刺激，走扩空间有限。
- 尿素基差窄幅收窄，山东09合约基差约57元/吨，河北09合约基差约17元/吨。
仓单与检修
- 仓单量维稳运行，周四尿素仓单量约2630张，高于去年同期。
- 仓单分布集中在云图控股、中农控股及四川农资。
- 本周尿素装置检修量约16.45万吨，环比增加2.84万吨，煤制和气制装置检修量均增加。
开工与产量
- 尿素开工率约84.46%，环比下跌0.8%，煤头开工率微升，气头开工率回落。
- 本周尿素产量约136.87万吨，环比下降1.31万吨，煤制产量微增，气制产量下降。
- 存量装置负荷维稳，后续或面临部分装置恢复，供给端压力可控。
复合肥市场
- 复合肥开工率约32.55%，环比增加2.72%，湖北、河北部分装置重启，苏皖开工尚可，山东、河南提升不明显。
- 复合肥利润收窄，山东45%S(315)利润约91元/吨，环比下降43元/吨；45%CL(315)利润约16元/吨，环比减少40元/吨。
- 复合肥库存环比增加6.32万吨，涨幅9.4%，部分企业开始秋季肥建仓。
三聚氰胺市场
- 三聚氰胺开工率约64.24%，环比提升1.68%，四川、新疆下降，山东、河南、重庆提升。
- 三聚氰胺产量微降，但新疆兖矿、山东舜天1期装置存开车预期，负荷或继续回升。
库存与预收
- 尿素企业库存约89.55万吨，环比减少7.22万吨，跌幅7.46%，出口订单执行带动库存下降。
- 港口库存增加5.2万吨，烟台港大颗粒货源到港，日照港等小颗粒货源到港。
- 预收天数约6.06天，环比增加0.12天。
- 产业库存持续消化，农业刚需和出口缓解国内库存压力，供需改善支撑盘面。
利润情况
- 尿素各工艺利润收窄，固定床利润约-167元/吨，水煤浆利润约312元/吨，天然气利润约-165元/吨。
- 中长期尿素市场供需宽松格局未变，长周期下产业利润回升空间有限。
