纯碱周度行情分析：产业库存进一步累积，纯碱价格或震荡调整

本周纯碱主力09合约低位震荡整理，截止周四收盘报收于1225元/吨。基本面方面，供给端存量装置负荷提升导致产量增加，而下游需求疲弱，尤其是光伏玻璃日熔量下滑明显，供增需弱致使产业累库持续攀升，高库存限制价格反弹高度。后续供给端短期存增量预期，需求恐延续弱势，产业库存恐将继续攀升，价格反弹动能有限。

价差方面，持续累积库存压力对近月拖累明显，纯碱09&01价差或延续反套逻辑。

现货市场弱势调整，市场交投表现一般。华北地区重碱价格1300元/吨，华东地区重碱价格约1230元/吨，华中地区重碱价格约1200元/吨；华北地区轻碱市场价1180元/吨，华东轻碱市场价约1120元/吨，华中地区轻碱价格约1100元/吨。轻碱、重碱呈现弱势整理。

基差方面，09合约华中基差弱势整理，华中重碱09合约基差约-25元/吨，沙河重碱09合约基差约-15元/吨，环比震荡调整。

产业数据方面，截止7月17日，国内纯碱综合产能利用率约84.10%，环比增加2.78%；纯碱产量约73.32万吨，环比增加2.42万吨；纯碱企业出货量约69.10万吨，环比增加5.48%；纯碱表需环比略有改善，重碱表需环比增幅更为明显。

浮法玻璃方面，日产量环比持平，开工率约为75.68%，需求弱稳，光伏玻璃需求减量明显。截止7月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存约6493.9万重箱，环比减少216.3万重箱，跌幅约3.22%。浮法玻璃沙河厂库库存继续下降，沙河贸易商库存维稳运行。冷修损失环比微降，产业利润稳步回升。

纯碱产业库存环比继续增加，截止7月17日国内纯碱厂家总库存约190.56万吨，环比增加约2.16万吨。纯碱下游需求存缩量预期，后续产业累库压力恐或进一步增加。产业利润环比窄幅波动，联碱法纯碱理论利润约-33.5元/吨，氨碱法纯碱理论利润约-83.2元/吨，中期来看扩产周期下产业低利润或为常态。