节后纯碱产业累库明显，纯碱价格短期或偏弱震荡。纯碱05合约期货价格承压上方均线弱势下探，周内整体上行动能有限，最终报收于1433元/吨。现阶段市场尚未完全恢复，下游复工有限，供给端整体维持高位运行，供需弱稳为主。节日期间产业库存大幅累积，且节后纯碱产量稳步增加，对盘面价格形成阻力。下游恢复尚需时间，短期对盘面支撑有限，但近期大宗商品整体情绪向好部分抵消弱势供需对于盘面的拖累。后续需关注未来装置检修预期扰动对盘面影响，预估纯碱或震荡调整运行概率较大。
价差方面，高库存对于近月冲击更为凸显，SA05&09价差或延续偏弱运行。现货市场弱势震荡，截止周四华北地区重碱价格约1400-1530元/吨，华东地区重碱价格约1420-1500元/吨，华中地区重碱价格约1430-1500元/吨。基差方面，近期纯碱基差环比有所走强，截止周四05合约华北重碱基差约167元/吨，华中纯碱基差约-33元/吨。价差方面，截止周四纯碱05&09价差约-81元/吨，有望继续弱势下探。
供给端，近期国内纯碱开工环比继续上扬，整体开工率约88.04%，环比节前提升约0.96%。其中氨碱的开工率约86.57%，环比节前持平；联产开工率约85.12%，环比增加约2.07%。企业装置检修计划相对有限，供给短期较为平稳，预估纯碱开工率高延续高位运行。纯碱产量稳步攀升，截止2月6日纯碱产量约72.65万吨，环比增加约0.8万吨。但从出货量情况来看，本周国内纯碱企业出货量约30.29万吨，环比大幅下降约58.06%；纯碱整体出货率约42.16%，环比锐减。
需求端，浮法玻璃日产量维稳为主，本周国内浮法玻璃日产量约15.62万吨，环比节前持平。但浮法玻璃库存环比大幅增加，截止2月6日全国浮法玻璃样本企业总库存约6014.4万重箱，环比上期增加约1678.8万重箱，涨幅约38.72%，折库存天数约28.1天，较上期增加约7.9天。现阶段浮法玻璃库存量激增，短期恐将面临较大去库压力。浮法玻璃检修情况来看，本周全国浮法玻璃损失量约30.96万吨，环比增加约1.18%。浮法玻璃行业开工率约为76.35%，环比30日持平。近期产业利润窄幅整理，截止2月6日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-142.31元/吨，环比节前微增约6.43元/吨。
库存端，纯碱产业库存再创新高，环比增幅明显，截止2月6日国内纯碱厂家总库存约184.51万吨，环比节前增加约41.56万吨，涨幅约29.07%。节日期间物流运输下降以及部分下游停车，纯碱出货及消费下降，企业待发订单大致维持10天左右，新订单接收弱。预计短期产业仍将面临较大去库压力。
利润端，纯碱产业利润低位弱势运行。本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-68.9元/吨，环比上期下降20元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-57.66元/吨，较上期增加0.89元/吨。产业利润延续低位运行，中期供需宽松格局下纯碱利润或延续低位运行。
研究结论：纯碱价格短期或偏弱震荡，需关注未来装置检修预期扰动对盘面影响。预估纯碱或震荡调整运行概率较大，价差方面SA05&09价差或延续偏弱运行。纯碱产业库存高企，去库压力犹存，中期供需宽松格局下纯碱利润或延续低位运行。
