纯碱09合约期货价格本周小幅冲高回落，整体呈现震荡调整，重心有所下移。基本面方面，煤炭价格坚挺提供成本支撑，但市场情绪降温及供需疲弱导致价格承压。本周纯碱开工环比大幅提升，产业库存及中间商库存不断增加，反映终端需求疲弱，供需整体偏弱，高库存向下传导不畅对后续价格形成拖累。09合约逐步面临交割逻辑，仓单持续攀升，现货市场疲弱，后续该合约恐逐步承压。01合约短期随市场情绪降温，价格或偏弱震荡运行。
一、现货市场
本周纯碱现货市场弱势调整，下游采购意愿放缓，新单成交一般。华北地区重碱价格1350元/吨，华东地区约1300元/吨，华中地区约1300元/吨；华北地区轻碱价格1300元/吨，华东地区约1200元/吨，华中地区约11200元/吨。轻碱、重碱呈现弱势整理，变动幅度有限。
二、基差&价差
主力合约顺利移仓至01合约，各地区基差小幅走弱。华中重碱01合约基差约-107元/吨，沙河重碱01合约基差约-102元/吨。纯碱09&01价差-90元/吨，环比弱势下探。仓单逐步攀升，交割库存增加，近月压制不减。建议前期纯碱09&01价差反套逐步获利平仓。
三、供给端
国内纯碱开工环比上涨，综合产能利用率约85.41%，环比增加5.15%。氨碱法负荷高位运行，约89.20%，环比增加2.8%；联产法负荷约73.92%，环比增加约6.06%。纯碱产量环比增加，截止8月7日约74.47万吨，环比增加4.49万吨。轻碱产量约32.12万吨，环比增加2.01万吨；重碱产量约42.35万吨，环比增加约2.48万吨。出货率回落明显，整体出货量约67.54万吨，环比下降12.13%；出货率约90.69%，环比下降19.14%。
四、需求端
纯碱表需环比下滑，近期轻碱表需回落明显。浮法玻璃日产量环比持稳，约15.96万吨；行业开工率约75.19%，环比增加0.19%。光伏玻璃在产产能约86500吨/日，产能利用率约66.76%，暂无新增堵窑量。浮法玻璃库存环比小幅增加，截止8月7日约6184.7万重箱，环比增加234.8万重箱，涨幅约3.95%。沙河贸易商库存继续下降，约320万重量箱，环比下降32万重量箱；沙河厂库库存环比增加，约281.52万重量箱，环比增加86.32万重量箱。冷修损失环比继续下降，约28.315万吨。浮法玻璃利润窄幅波动，石油焦玻璃利润增量明显。天然气玻璃周均利润约-150.36元/吨，环比持平；煤制气玻璃周均利润约111.05元/吨，环比建好28.63元/吨；石油焦玻璃周均利润约130.57元/吨，环比减少7.14元/吨。
五、库存端
纯碱产业库存环比小幅回升，截止8月7日约186.51万吨，环比增加约1.33万吨，涨幅约0.72%。轻质纯碱约71.76万吨，环比增加0.86万吨；重碱约114.75万吨，环比增加0.47万吨。下游需求存缩量预期，供给端负荷回升，供增需弱下产业短期或面临累库压力，对盘面形成压制。
六、利润端
纯碱产业利润环比微降，联碱法纯碱理论利润（双吨）约68.5元/吨，环比下降38元/吨；氨碱法纯碱理论利润约56.2元/吨，较上期减少0.9元/吨。短期产业利润窄幅波动，中期扩产周期下产业低利润或为常态。
套利方面，前期纯碱09&01价差反套可择机获利减仓或平仓。期权方面，短期可关注卖出虚值看涨期权机会，注意风险控制与止损。
