纯碱09合约期货价格短期或低位震荡调整。本周主力09合约承压均线系统低位整理震荡，报收于1165元/吨，盘面反弹动能较弱，价格维持低位运行。基本面显示供需依然疲软，产量、库存环比上涨，供给端负荷回升增量拖累盘面，下游需求未见明显改善，产业累库风险犹存。弱现实和未来供增需减预期使得价格反弹动能不足，短期延续低位调整概率较大。此外，纯碱估值不高，需谨防宏观因素风险扰动。
现货市场方面，本周纯碱现货小幅回落，下游需求疲软，交投一般。华北地区重碱价格1400元/吨，轻碱1300元/吨；华东地区重碱1350元/吨，轻碱1250元/吨；华中地区重碱1350元/吨，轻碱1230元/吨。趋势上，轻碱、重碱均偏低调整。
基差方面，本周窄幅调整。华北重碱09合约基差约174元/吨，华中重碱09合约基差约124元/吨。价差方面，纯碱09&01价差11元/吨，维持窄幅震荡运行。
供给端，纯碱开工率环比提高，氨碱法负荷增量明显。截止6月19日，国内纯碱综合产能利用率约86.57%，环比提升约1.68%，其中氨碱法增加6.53%。后续供给端仍存增量预期，压制价格。
产量方面，纯碱产量环比继续攀升。截止6月19日，纯碱产量约75.47万吨，环比增加约1.46万吨，涨幅1.97%。轻质碱产量约33.87万吨，重质碱产量约41.6万吨。出货量约71.43万吨，环比提升4.92%，整体出货率约94.65%，环比增加2.66%。
需求端，浮法玻璃日产量变动不大。本周国内浮法玻璃日产量约15.54万吨，环比微降0.16%。国内玻璃生产线共296条，其中在产223条，冷修停产73条，开工率约为75.34%，环比微降0.08%。浮法玻璃库存环比有所回升，截止6月19日全国浮法玻璃样本企业总库存约6988.7万重箱，环比增加20.2万重箱，涨幅约0.29%。沙河贸易商库存继续下降，截止6月19日约332万重量箱，环比减少20万重量箱；沙河厂库库存则逐步增加，截止6月19日约320.16万重量箱，环比增加17.2万重量箱。
冷修损失环比微降，截止6月19日国内浮法玻璃冷修损失量约44600吨/日，本周全国浮法玻璃损失量约31.12万吨。浮法玻璃利润窄幅波动，截止6月19日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-195.11元/吨，以煤制气为燃料的约83.7元/吨，以石油焦为燃料的约-108.47元/吨。
库存端，纯碱产业库存环比继续增加。截止6月19日国内纯碱厂家总库存约172.67万吨，环比增加约1.72万吨，涨幅约1.01%，其中轻质纯碱约81.26万吨，环比减少0.62万吨；重碱约91.41万吨，环比增加3.91万吨。供增需弱下纯碱产业累库压力继续增加。
利润端，纯碱产业利润环比窄幅波动。截止6月19日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约99.5元/吨，环比回落40元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约25.2元/吨，较上期增加4.5元/吨。短期成本端价格企稳压缩产业利润，新增产能持续释放周期下，纯碱利润或进一步下滑。
研究结论：纯碱价格短期延续低位调整震荡概率较大，需关注供需变化和宏观因素影响。
