宏观与需求总结
美国宏观环境:
- 美国双赤字问题持续,效率部与大美丽法案影响待观察。
- 美国国债收益率与通胀数据显示经济压力,非农就业和PMI指标需持续关注。
- 中国国债收益率保持宽松,货币政策继续支持内需。
中国宏观经济数据:
- 社会融资规模上半年累计22.83万亿元,6月增量4.2万亿元。
- 人民币贷款增加12.92万亿元,存款增加17.94万亿元。
- 广义货币(M2)余额330.29万亿元,同比增长8.3%;狭义货币(M1)余额113.95万亿元,同比增长4.6%。
- M2-M1剪刀差收窄至3.7个百分点。
- 中国CPI保持稳定,房地产市场需关注,汽车行业表现良好。
产业格局分析:
钢材市场:
- 热卷和螺纹库存低,成为重要主题。
- 产量方面,五大材库存和产量均不高,粗钢和铁水产量不低。
- 长流程和短流程利润及产量稳定,电炉产量略低于2023年。
- 钢材开工率与盈利率保持稳定,出口量特别是钢坯出口体现韧性。
铁矿石市场:
- 库存与运费稳定,发运和到港量正常。
- 国内矿石产能稳定,预计2025年产能增加低于预期,或4000-5000万吨。
- 西芒杜项目预计年底前有产出,产能1.2亿吨。
焦化市场:
- 焦化利润稳定,出口和利润保持良好。
- 产能利用率与库存稳定,焦煤库存受安监环保因素影响,部分产能停产。
- 蒙煤进口减少,美国焦煤进口基本消失。
钢材相关品种:
总结与策略展望:
- 6月初的低点已成为重要低点,后期再有低点也离此不会太远。
- 向上的空间仍需宏观需求或供给政策的实质性出台,当前缺乏太多想象力。
- 2025下半年以波段性机会为主。
- 运行区间猜想:螺纹(2900-3400)、焦煤(700-1200)。