北交所信息更新：光伏“反内卷”进行时，石化密封等多下游特种领域显成效

科强股份2025年前三季度营收2.35亿元，同比-6.93%，归母净利润3205万元，同比-35.73%。单三季度营收环比+0.84%，归母净利润环比-17.35%。下滑主要因光伏组件主机厂要求降价，硅胶板类营业收入同比下降14.11%，毛利率下降5.41个百分点。公司下调2025-2027年盈利预测至0.46/0.49/0.53亿元（原0.70/0.84/1.04亿元）。但2025年三季度末合同负债较年初+62%，预收商品款增加。看好光伏“反内卷”政策推进，行业拐点有望短期显现。

光伏行业方面，硅胶板是层压机核心辅材。2024年10月，中国光伏行业协会首次明确将成本价作为招投标红线。12月份，多晶硅、硅片、电池片、组件排产均环比下降。公司硅胶板业务受价格战影响显著。

橡胶密封制品方面，2025Q3中标项目增多，多下游特种领域布局成效初显。公司产品应用于中石化、中石油及长征六号甲运载火箭。橡胶密封制品中标扬子石化、仪征输油站等项目。参股的无锡科悦新材料下属品牌“新诺维SiNavo”的Valocore内饰材料成功应用于高铁CR450。

风险提示：产品毛利率下降风险、应收账款坏账风险、存货减值风险。 当前股价对应PE分别为55.8/52.6/49.1倍，考虑估值因素，下调评级至“增持”。