【天然橡胶周报（RU&NR）】合成胶情绪带动，天胶顺势跟随上涨

主要观点及策略概述

• 期货及现货行情回顾：本周橡胶大幅上涨，RU主力收16315元/吨，周度上涨480元/吨（+3.03%）；20号胶主力收13095元/吨，周度上涨350元/吨（+2.75%）。
• 市场情绪扰动：橡胶宽幅波动，合成胶因装置检修减产、丁二烯走强而上涨，间接带动天胶反弹。

橡胶供需基本面数据

• 上游原料：原料价格走强，主产国产量11月累计1026万吨（-0.24%），主产国出口量前11月累计884万吨（+0.73%）。
• 中国进口：1-12月中国进口天然橡胶667.51万吨（+17.94%），12月进口量环比增加24.84%，同比增加25.4%。
• 中游库存：截至2026年1月18日，中国天然橡胶社会库存127.3万吨，环比增加1.7万吨；青岛地区保税和一般贸易库存58.49万吨，环比增加1.67万吨。
• 下游轮胎需求：全钢胎样本企业产能利用率62.53%（环比-0.49%），半钢胎样本企业产能利用率73.84%（环比+1.31%）；山东地区轮胎库存可用天数上升。
• 汽车及重卡：12月汽车产销环比下降，重卡销量同比增长12.8%；1-12月重卡销量同比增长26.0%。
• 轮胎出口：1-12月轮胎出口965万吨（+3.6%），出口金额增速放缓。
• 成本利润：泰标生产利润亏损。
• 期现价差：混合期现价差扩大，NR交割利润亏损加剧。

研究结论

• 橡胶市场情绪带动天胶上涨，但基本面显示库存持续累库，下游需求稳中偏弱，成本利润亏损，期现价差扩大，市场上涨动力不足。