农产品日报：供应预期增加，糖价上方空间受限

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡收跌，现货价格上涨。海关数据显示，2025年6月我国纺织品服装出口同比略降，但环比增长。
• 市场分析：国际方面，USDA上调全球棉花产量及期末库存，供应端预期偏松；国内方面，棉花商业库存去库较快，但新棉产量增加预期压制价格。
• 策略：中性，短期郑棉震荡偏强，但中长期供大于求格局下价格承压。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价窄幅震荡，现货价格稳定。巴西甘蔗行业协会数据显示，6月下半月巴西糖产量降幅超预期。
• 市场分析：原糖长期下行压力较大，但短期超跌反弹可能性存在。郑糖方面，国产糖库存降至历史低位，但配额外进口利润回升，7-8月进口压力显著。
• 策略：中性，短期区间震荡，建议高抛低吸，中长期逢高沽空。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价震荡收涨，现货市场整体稳定。上半年木浆进口量同比增加，国内下半年有较多产能投产。
• 市场分析：供应端压力仍存，需求端表现乏力，纸厂开工率下滑，终端需求改善力度有限。
• 策略：中性，短期难脱离底部，供需矛盾预期难有缓和。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。