白糖
- 供应预期增加：2024/25年度，除云南外主要产区糖厂已开始收榨，食糖恢复性增产已成定局。
- 消费支撑：五一等节假日消费拉动需求，支撑糖价稳定。
- 国际糖价：巴西2025/26年度制糖生产逐步展开，但天气因素致产糖量存在不确定性，预计短期国际糖价震荡走弱。
- 后续关注：国内甘蔗和甜菜种植及生长情况，以及巴西食糖生产进度。
棉花
- 出口放缓：美国对我国出口商品加征关税，导致中国纺织品和服装出口减少20万吨至760万吨，进口减少20万吨至150万吨。
- 播种条件有利：新疆大部分地区气温偏高，有利于棉花播种。
- 价格表现：棉花指数维持3280，新疆棉花价格上涨140元至14100元。
关键数据
- 外盘报价：美白糖涨3.00%至17.65美元，美棉花跌0.35%至66.64美元。
- 现货价格：白糖（南宁）涨0.16%至6155元，白糖（昆明）持平于6000元；棉花指数持平于3280，新疆棉花涨1.44%至14100元。
- 价差：SR01-05-31涨11.39%，SR05-09涨24.00%，SR09-01跌4.26%；CF01-05跌11.25%，CF05-09-26持平，CF09-01-14跌32.14%。
- 基差：白糖01涨10.16%，05涨16.67%，09涨27.83%；棉花01跌18.84%，05跌8.86%，09跌11.30%。
- 进口价格：棉花cotlookA持平于78.25美元。
- 利润空间：白糖进口利润持平于1303.5元。
- 期权合约隐含波动率：SR509C/P 59000.09%，CF509C/P 134000.11%。
- 仓单：白糖减少0.16%，棉花减少0.36%。
研究结论
- 白糖：短期承压，关注国内外供需变化。
- 棉花：出口放缓但播种条件有利，价格维持震荡。
