宝城期货-豆类油脂日报：供应压力增加，豆类油脂反弹空间受限-220726

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 供应压力增加豆类油脂反弹空间受限 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 专业研究·创造价值 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量大幅降低。截至2022年7月21日的一周，美国对中国（大陆地区） 装运6,856吨大豆，前一周装运136,679吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的1.8%，上周是37.7%，两周前是21.0%。美国农业部在2022年7月份供需报告里预计2021/22年度中国大豆进口量预计为9000万吨，较 6月份预测值调低200万吨，较2021/22年度的9976万吨降低9.8%。2022/23年度的大豆进口量为9800万吨，低于6月份预测的9900万吨。 2）美国农业部本周一盘后发布的作物周报显示，截至7月24日，美国大豆优良率为59%，较上一周下滑2%，低于市场平均预估的60%，但略高于上年同期的58%。此外近三分之二（64%）的大豆作物正在开花，略低于五年均值69%；大豆结荚率为26%，低于五年均值34%。高温干燥天气首先对晚播的美玉米生长不利，然后对一些大豆作物生长构成威胁，毕竟8月份是大豆生长关键阶段；值得关注的是，炎热天气将在8 月份扩大到中南部地区；另外市场将在天气题材抬头的背景下，等待美国农业部8月作物面积和产量修正报告的出台。 3）7月第三周，炎热和干燥的天气在经历干旱的地区如美国玉米带西部最为突出，而密西西比河以东地区的天气则相对湿润。美国中南部部分地区出现三位数的热浪，其中还出现了几次创纪录的高温。炎热天气加上已经存在的干旱条件是作物压力的来源，加剧了干旱条件。在过去的一个月里，在德克萨斯州东北部、俄克拉荷马州、堪萨斯州东南部、密苏里州南部和阿肯色州的部分地区明显加剧。比如，突如其来的干旱袭击了阿肯色州；在短短四周内，该州从6月中旬的无干旱状态，到7月中旬几乎整个州都处于干旱之中。 4）市场人士估计，印尼7月份棕榈油出口量预计将会提高到220到280万吨， 高于6月份出口预估值180万吨。自从印尼5月23日取消棕榈油出口禁令以来，印尼依然面临国内棕榈油库存爆满而鲜果串价格低迷的困境，因为棕榈油库存高企，需求低迷，导致国际棕榈油价格下跌。印尼棕榈油协会（GAPKI）的数据显示，2021年印尼生产了4690万吨棕榈油，出口了3420万吨的棕榈油产品（包括生物柴油）。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5700 0 大豆（均价） —— 5872 0 豆粕（张家港） ≥43% 4120 +60 豆粕（均价） —— 4172 +78 豆油（张家港） 三级 10100 +300 豆油（均价） —— 10182 +300 棕油（广东） 24度 9640 +330 棕油（均价） —— 9743 +330 菜油（张家港） 进口四级 12760 +380 菜油（均价） —— 12772 +380 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场整体反弹。其中棕榈油盘中涨幅超过3.6%，领涨商品市场。但目前棕榈油更多是技术性反弹，基本面并未出现明显改善。印尼考虑取消DMO政策，可能加速印尼棕榈油回流全球市场的节奏。印尼加速出口计划和刺激国内消费的效果将逐渐显现，但印尼库存压力逐渐缓解的同时，需要密切关注马来西亚棕榈油库存的累积风险，整体来看棕榈油的库存压力依然较大，仍将是国际棕榈油期价的重要压制力量。在供应预期主导下，基本面转弱预期仍在。此外，美联储加息，宏观风险仍在释放，国际原油期价高位动荡加剧，对油脂市场的压力仍在持续释放，短期棕榈油期价反弹空间受限，基本面偏弱制约整体上行空间。豆类市场来看，天气炒作预期再起，年内天气炒作高峰时段到来，美豆期价天气风险升水再次累积。国内市场预计8月份之前国内供应预期相对宽松，油厂开工率季节性下降，以执行前期合同为主，下游观望气氛相对浓厚，油厂进入被动降库存阶段。短期供应主导，豆粕期价关注3800整数关口支撑。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期 货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市 专业研究·创造价值 毕慧 3/4请务必阅读文末免责条款 场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。