聚酯周度报告（20250707-20250711）总结
PX、PTA基本面
- PX：国产装置金陵石化重整检修，东营威联化学按计划停车，盛虹炼化负荷恢复，浙石化检修推迟，福化集团检修，短期供应中低；海外出光装置停车，伊朗装置重启待定，进口偏低。PX维持去库，下方支撑较强，建议多配。
- PTA：逸盛装置恢复，供应回升，后续关注逸盛海南、恒力检修及三房巷投产进度。聚酯负荷下降至90%附近，库存高位，利润低位，关注减产执行。PTA中长期供应压力较大，可逢高沽空加工费。
成本端和价差
- 石脑油价差77美元，PX-MX价差127美元，PXN价差261美元，PTA加工费128元/吨。
MEG基本面
- 供应端：浙石化二期、河南煤业濮阳、新疆天盈装置停车，广西华谊重启，陕西榆能检修，新疆广汇及内蒙古中化学预计7月重启；海外沙特、伊朗装置重启，马来西亚石油升温重启。整体产量高位，进口增量明显。
- 库存：华东港口库存62万吨，历史低位。
- 利润：石脑油制亏损115美元/吨，外采乙烯制亏损680元/吨，煤制盈利。
- 交易维度：MEG预计偏弱运行，库存低位，下方支撑较强，建议逢高短空。
上游价差走势
- BRENT原油价格上涨2.02%至70.19美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨2.12%至591.00美元/吨，FOB地中海石脑油价格503.65美元/吨，欧亚石脑油价差63.90美元/吨。
- 石脑油-原油价差77美元/吨，环比上涨2.77%，历史中高位。
PX基本面
- 价格环比上涨1.43%至852美元/吨，FOB韩国MX价格环比下降0.55%至724.50美元/吨。
- PX-石脑油价差261美元/吨，PX-MX价差128美元/吨，历史高位。
- 亚洲PX开工率73%，环比下降1.75%；国内开工率83.8%，环比下降2.10%；除中国大陆外开工率59.71%，环比下降1.13%。
- 裕龙石化预计2025年Q4投产。金陵石化重整检修，东营威联化学停车，盛虹炼化恢复，浙石化检修推迟，海外出光装置停车，伊朗装置重启待定。
PTA基本面情况
- 华东现货价格环比下降2.07%至4735元/吨，现货基差走弱至升水09期货7元/吨。
- 加工费128元/吨，环比下降56%，历史低位。
- 仓单数量环比增加11.67%至36935张，历史同期低位。
- 开工负荷77.7%，环比下降1.77%，历史同期低位。
- 新装置独山能源、虹港石化三期、三房巷预计投产时间。
MEG基本面情况
- 现货价格环比上涨0.21%至4374元/吨，现货基差走弱至升水09期货70元/吨。
- 整体开工负荷67.2%，环比下降3.46%，历史同期高位。
- 石脑油制利润亏损-115美元/吨，乙烯制亏损-680元/吨，甲醇制亏损1300元/吨，煤制盈利。
- 进口价格倒挂，平均-60元/吨。
- 华东港口库存去库6.6万吨至62.1万吨，历史中低水平。
- 新增产能中化学、正达凯、裕龙炼化、宁夏宝利。
聚酯基本面情况
- 长丝POY、DTY、FDY、短纤、瓶片价格环比下降，分别为6645元/吨、7910元/吨、6925元/吨、6715元/吨、5910元/吨。
- 聚酯工厂负荷91.40%，环比下降1.77%，历史同期高位。
- 涤纶短纤开工负荷90.70%，环比下降0.77%，历史高位。
- 长丝DTY、POY、FDY、短纤、瓶片即时现金流处于历史同期低位或低位。
- 聚酯综合库存累库约2.5天至19天附近，历史中等水平。
- 短纤权益库存维持在13天附近，历史高位。
终端需求情况
- 坯布库存小幅累库1天至27天附近，历史同期低位水平。
- 轻纺城周均成交量为718米/天，环比上升22.62%，历史同期低位水平。
