宏观方面，国内经济延续生产强于需求、出口强于内需的特征，内需有待提振；海外方面，美联储如期降息但缩减明年降息预期，传递出强劲鹰派信号，美元指数一度突破108点创两年来新高。美国经济数据表现强劲，支撑美联储对美国经济预期上调和美元强劲；欧元区经济依旧疲软，制造业持续低迷。
一周市场回顾，沪铝突然跌穿2万关口，一方面是美元强劲下市场避险情绪较浓，国内市场信心低迷；另一方面氧化铝对价格支撑预期显著减弱，氧化铝价格转向下跌，加之华东铝锭现货升水崩跌，铝价预期转弱。现货方面，华东现货贴水持续走高，临近年末和到货预期较高，流通货源偏多，市场预期较差；巩义对华东贴水缩窄至60-80；佛山市场表现强劲，两地价差迅速拉开高达180-200。库存方面，铝锭库存再度去化，铝棒库存仍未有显著增量；上期所仓单和LME铝库存均下降。供应方面，四川、广西等地减产较多，俄铝启动生产优化计划减产25万吨，South32莫桑比克铝厂恢复运输，马来西亚齐力铝业复产32万吨；国内电解铝运行产能下降，产量保持稳步提升。进出口方面，铝材出口退税取消影响有限，11月出口大幅增加，进口下降。
铝逻辑及交易策略：强美元，市场避险情绪较浓，有色受压制；基本面上消费较好，但成本端下移预期显著，预计沪铝整体偏弱。
氧化铝逻辑及交易策略：现货价格持续下跌，扭转了市场预期；近月仓单少，贴水大，价格支撑强，预计近月维持底部震荡，可适当逢低做多；远期合约受新产能压制，供应过剩预期强劲，建议逢高做空。
基本面跟踪，氧化铝转跌和现货大贴水沪铝转弱。氧化铝方面，现货持续下跌带动盘面价格走弱，国内现货大幅下移，海外成交再下探；供需趋于平衡，受现货价格及预期回落影响，海外现货供应逐渐充裕，国内相对偏少；库存降幅显著放缓，仓单水平仍严重偏低；矿石到货平稳，增量有限，现货价格冲高至120美元/吨；氧化铝进出口方面，出口有所增加，进口窗口仍关闭中；成本方面，矿石和烧碱价格上涨显著，成本大幅上移，氧化铝仍处于全行业超高利润阶段。
后市展望，海外进入圣诞假期，美元可能出现一定技术性回调，但美元避险需求仍然较高；国内方面仍预期较弱，整体经济状况较好，主要是内需疲软。基本面方面，核心压力仍然是成本的下移，消费表现尚可，铝棒需求强劲；铝锭库存仍有扰动，华东现货贴水不止，盘面价格难稳。氧化铝方面，生产保持高开工，产量在不断提升，电解铝需求下降，供需实际已呈现平衡状态；现货方面，多空双方僵持，外盘持续大幅回落，进口窗口若打开加速国内价格下行；盘面来看，01和02合约呈震荡走势，3月及以后合约呈下跌趋势，近月价格有支撑，远期跌幅较大，月差套利空间大。
