全球硝化棉龙头企业，25H1归母净利润预计同比大幅增长

公司概况

北化股份是全球硝化棉龙头企业，前身为2002年由中国兵器工业集团重组成立的军民结合型企业，2008年上市。公司通过收购襄阳五二五泵业和山西新华防化装备研究院，形成了硝化棉、特种工业泵、活性炭及防护器材三大业务板块。

业绩表现

2025H1归母净利润预计同比增长182.72%-220.23%，扣非净利润同比增长1387.97%-1660.42%，主要得益于收入增长和毛利率提升。

业务优势

1. 硝化棉业务：自2004年起产销量全球第一，产品型谱最全（三大系列、四种润湿剂、80多种牌号），覆盖涂料、赛璐珞、高端彩印、环保烟花等新质领域，营销网络遍布50多个国家和地区。
2. 防化及环保业务：子公司山西新华防化装备研究院是我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产单位，专注中高端市场，发展活性炭深度吸附净化装置和再生环保装备。
3. 特种工业泵业务：子公司泵业公司拥有40余年研发经验，是国内唯一引进国外耐腐蚀泵设计制造技术和特种钢冶炼铸造技术的企业，磷化工用泵市占率70%，烟气脱硫用泵市占率40%。

风险提示

地缘政治风险、国际贸易风险、市场风险。

分析师信息

分析师庄怀超，覆盖化工和新材料行业，曾任职于海通国际研究部，现于环球富盛理财有限公司。