公司事件点评报告：业绩高增符合预期，全国化多品类战略成效显著

2025-07-14 孙山山,张倩华鑫证券 Michael Wong 香港继承教育

业绩高增符合预期：2025年半年度业绩预增，总营收106.30-108.40亿元（同增35%-38%），归母净利润23.10-24.50亿元（同增33%-42%），扣非净利润22.20-23.60亿元（同增30%-38%）。其中2025Q2总营收57.82-59.92亿元（同增32%-36%），归母净利润13.30-14.70亿元（同增25%-38%），增速放缓主要因二季度加大冰冻化投入导致销售费用增加。
全国化战略推进：公司持续推动全国销售网络建设，大力投入冰冻化建设，加强冰柜投放与货架优化，提高产品曝光率，拉动终端动销。费用率预计保持平稳。
品类扩充打造新增长点：大单品稳步增长，补水啦凭借大包装性价比策略与多场景渗透实现快速放量，并推出无糖型东鹏特饮强化健康标签。公司已形成能量饮料和电解质饮料双引擎，茶饮料、咖啡饮料、果蔬汁、植物蛋白类饮料等多品类覆盖的产品矩阵。
盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为8.67/11.20/14.18元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍，维持“买入”投资评级。
风险提示：宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。