东鹏饮料2024年年报点评：多品类成效显著，全国化再进一步

东鹏饮料2024年业绩表现亮眼，实现营业总收入158.39亿元，同比增长40.63%；归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%。公司核心产品能量饮料实现营收133.04亿元，同比增长28.49%，市场份额持续扩大；电解质饮料“东鹏补水啦”实现营收14.95亿元，同比增长280.37%，成功拓展消费场景。多品类战略成效显著，形成能量饮料和电解质饮料“双引擎”驱动，涵盖茶饮料、植物蛋白类饮料等多个品类。

全国化战略深入推进，全国区域营收占比达56.94%，华东/华中/广西/西南/华北区域均实现高速增长。公司构建起覆盖全国的渠道网络，拥有超过3000家经销商和近400万家终端门店，并通过“冰冻化陈列”战略提升终端销售效能。产能布局不断完善，华东浙江、华中长沙生产基地投产，华北天津生产基地持续推进，设计产能超480万吨/年。

全球化战略方面，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，产品已出口至25个国家和地区。分析师预计公司2025-2027年营业收入分别为203.78/249.01/287.30亿元，同比增速分别为28.66%/22.19%/15.37%；归母净利润分别为44.01/54.49/64.71亿元，同比增速分别为32.28%/23.82%/18.76%。对应PE 27/22/18倍，维持“买入”评级。主要风险提示包括原材料成本上涨、新品发展不及预期。