公司动态研究报告：海外算力建设热度持续火爆，国产AI PCB龙头厂商业绩高增

核心观点

胜宏科技作为国产AI PCB龙头企业，受益于下游AI算力建设热潮，业绩高增。公司凭借技术优势占据全球PCB制造技术制高点，订单饱满，盈利能力增强。

关键数据

• 业绩增长：2025Q1实现总营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%。
• 市场预测：2025年Q2净利润环比增长不低于30%，2025年H1净利润同比增长超360%。
• AI服务器市场：预计2025年全球AI服务器市场规模达2980亿美元，同比增长72%。
• 海外CSP资本开支：2025年总额或达2802亿美元，同比增长34%。
• 公司研发投入：2024年累计研发投入4.5亿元。

研究结论

• AI PCB需求旺盛：随着下游AI算力建设力度加大，具备量产能力且通过验证的AI PCB厂商显著受益。
• 公司技术领先：实现PCB全品类覆盖，具备70层高精密线路板等量产能力，市场份额全球领先。
• 盈利预测：2025-2027年收入分别为194.24、251.54、302.13亿元，EPS分别为5.44、7.40、9.13元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• AI PCB出货不及预期
• 海外CSP厂商资本开支不及预期
• 公司新品研发进度不及预期