公司动态研究报告：国产算力与存储厂商扩产加速，先进封装设备厂商显著受益

核心观点

国产算力与存储厂商正加速扩产，先进封装设备厂商显著受益。在全球AI算力需求指数级爆发的背景下，海外存储巨头针对HBM的激进扩产与中国大陆加速构建自主可控算力底座的趋势交汇，推动芯片封装成为决定算力系统性能的核心前台瓶颈。

关键数据

• 国产算力：2025年中国AI加速卡总出货量约400万张，同比增长65%，国产厂商市场份额达41.3%，华为昇腾出货量达81.2万张。
• 存储扩产：SK海力士与三星电子正积极布局产能扩张，SK海力士总投资额升至31万亿韩元，三星电子投入高达110万亿韩元支持HBM4及相关技术演进。
• 公司业绩：ASMPT预测2026-2028年收入分别为153.84、177.20、200.46亿元，EPS分别为3.64、4.93、6.03港元。

研究结论

ASMPT凭借其全面、高精度的产品矩阵，深度卡位并顺应国产算力与存储扩产的核心趋势。公司在先进逻辑芯片和高端存储领域均取得显著进展，特别是在HBM4量产中，SK海力士向ASMPT下达了超过30台TCB的批量订单。预计公司将持续受益于中国算力、存力自主化建设带来的设备采购红利。

投资评级

维持“买入”投资评级，当前股价对应PE分别为45.35、33.51、27.37倍。

风险提示

地缘政治博弈与关税政策带来的不确定性；先进封装技术路线迭代；市场竞争加剧风险。