公司动态研究报告：Token通胀推动国产AI算力需求增长，高速连接器厂商有望再乘东风

核心观点与关键数据

• AI算力需求增长：AI算力需求正从“训练主导”转向“推理主导”，AI Agent的Token消耗量大幅提升，例如OpenClaw的Token消耗量在一个月内增长约3.4倍。
• 国产算力产业链机遇：国产AI芯片厂商性能加速追赶，华为昇腾作为国产AI算力代表，2026年将进入放量阶段，昇腾950PR和昇腾950DT预计快速放量，Atlas 950 SuperPoD支持8192张昇腾卡，FP8算力达8EFLOPS。
• 高速连接器需求提升：超节点规模扩大、互联速率向112G演进，高速连接器单价和用量均有望提升，公司拟通过控股子公司实施高速模组产品生产能力建设项目。
• 液冷技术趋势：AI大模型参数量提升推动超节点液冷技术发展，华为Atlas 950 SuperPoD全面采用全液冷架构，公司拟通过子公司实施液冷模组产品生产能力建设项目。
• 商业航天景气：2026年全球商业航天规模化发展，低轨卫星规划总量突破10万颗，连接器作为关键部件，价值量占火箭成本2-3%，受益于星座组网爆发。

研究结论

• 公司业务受益：公司深耕航天、航空、通信等领域，拓展AI算力、商业航天、液冷等新赛道，通过子公司布局高速模组和液冷互连产品，深度受益于下游AI算力、航空航天及液冷景气周期。
• 盈利预测：预计公司2025-2027年收入分别为58.81、72.81、86.16亿元，EPS分别为0.77、1.10、2.15元，当前股价对应PE分别为82.6、57.8、29.5倍。
• 投资评级：给予“买入”投资评级。
• 风险提示：国产AI服务器出货不及预期、高速连接器导入进度不及预期、航空航天规模化进展不及预期。

业务布局

• 公司主营业务包括高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等，广泛应用于航天、航空、通信等领域。
• 公司通过控股子公司苏州华旃航天电器有限公司切入液冷模组市场，拟投资5725万元建设高速模组及液冷互连产品生产能力建设项目。