AI周观察：Kimi K2 开源专注 Agent 优化，台积电 Q2 营收反映 AI 高景气度

摘要

• 海外聊天应用活跃度稳定，国内应用受暑期因素下降。月之暗面（Moonshot AI）发布并开源Kimi K2模型，该320亿激活参数的混合专家（MoE）模型以“智能体智能”为核心，能自动调用工具处理复杂任务，旨在促进Agent在国内的落地应用。谷歌Veo AI的图像转视频功能已整合入Gemini应用并向全球用户提供。快手发布可灵AI可图2.1模型，显著提升图像生成能力。
• 台积电FY25Q2营收达9338亿元新台币，同比增长38.6%，超出市场预期，显示AI带动下先进制程与CoWoS封装产能持续高景气。市场建议关注五大关键议题：AI需求的持续性及封装产能扩张路径；非AI客户下半年需求变化对整体产能利用率的影响；汇率波动下公司能否通过高ASP产品结构稳定毛利率；N2制程导入进度及客户投片计划；美国扩产是否有助于缓解关税压力，强化全球供应链布局。
• 全球PC设备销量同比提升6.5%，达到约6800万台，其中苹果二季度表现最好，全球出货量约620万台，同比增长21.4%。联发科6月销售额同比增长31%，搭载GB10芯片的PC设备即将登陆，公司在端侧AI上表现良好，与高通展开竞争，并与英伟达合作开发GB10芯片。
• 风险提示：芯片制程发展与良率不及预期、中美科技领域政策恶化、智能手机销量不及预期。

海外市场行情回顾

• Kimi K2发布并开源，促进Agent应用落地。Moonshot AI推出Kimi K2模型，采用类DeepSeek架构，拥有320亿激活参数和1万亿总参数，核心优势在于“智能体智能”，能自动理解并使用工具完成复杂任务。该模型在多个agent和tooluse测试集上取得较好成绩，超过DeepSeek V3，有助于促进Agent在国内的应用落地。
• 谷歌Veo AI新增图像转视频功能，已整合至Gemini应用程序，并向全球用户提供。快手发布可灵AI可图2.1模型，显著提升图像生成能力，新增文字生成功能。

台积电二季度营收反映AI高景气度

• 台积电FY25Q2营收达9338亿元新台币，同比增长38.6%，超出市场预期和公司此前指引。市场建议关注以下五大关键议题：
  1. AI需求的持续性与CoWoS封装产能的扩张预期。
  2. 非AI客户下半年需求的边际变化。
  3. 汇率变动对利润率的影响及缓解策略。
  4. N2制程导入进度与客户投片意愿。
  5. 美国扩产对关税缓解及全球布局的战略价值。

消费电子动态

• 全球PC设备销量同比提升6.5%，达到约6800万台，其中苹果二季度表现最好，全球出货量约620万台，同比增长21.4%。
• 联发科6月销售额同比增长31%，搭载GB10芯片的PC设备即将登陆。公司在端侧AI上表现良好，与高通展开竞争，并与英伟达合作开发GB10芯片。

风险提示

• 芯片制程发展与良率不及预期、中美科技领域政策恶化、智能手机销量不及预期。