AI周观察：Kimi K3发布，台积电一季度表现优异

摘要

• 海外聊天助手应用活跃度：Gemini活跃度止跌回稳，ChatGPT和Claude保持稳定；国内多数聊天类应用网页端活跃度平稳。
• 技术发布：
  • 月之暗面发布旗舰推理模型Kimi K3，总参数达2.8万亿，采用混合专家架构，支持百万token上下文及原生视觉理解，在编程与Agent任务中表现优异，但输出速度较慢且消耗token较多。
  • 小米发布具身基底模型Xiaomi-Robotics-1，基于真实世界数据训练，在多项基准上刷新纪录。
  • 腾讯推出全栈开源轻量化OCR专家模型HyOCR-1.5，通过DFlash投机解码框架实现最高6.37倍推理加速。
• 台积电财报：
  • 2026年第二季度营收402亿美元，位于指引区间顶部，主要受先进制程需求强劲推动。
  • 7纳米及以下先进制程占比77%，HPC收入环比增长20%，占总营收66%。
  • 毛利率为67.7%，环比提升150个基点，主要受成本改善及产能利用率提升推动。
  • 经营现金流达到7830亿新台币，资本支出4960亿新台币，现金流支撑大规模扩产。
• 展望：
  • 预计2026年第三季度营收环比增长12%，毛利率指引为65%至67%。
  • 2纳米初期量产将对第三季度及下半年毛利率形成明显压力，预计全年美元营收增长略高于40%。
  • 建议关注2纳米收入占比与良率爬坡、3纳米及以下制程供需缺口、先进封装及测试瓶颈。
• 风险提示：
  • 芯片制程发展与良率不及预期。
  • 中美科技领域政策恶化。
  • 智能手机销量不及预期。