AI周观察：Google和百川发布AI医疗模型，台积电财报反映AI预期仍强

摘要

• 海外AI应用活跃度回升：假期结束后，海外AI应用活跃度恢复，Gemini访问量创新高。苹果与谷歌达成战略合作，通过Gemini重塑Siri智能代理能力；阿里千问率先打通核心生态，实现端到端AI办事功能。医疗领域，百川智能Baichuan-M3与谷歌医疗开源系列刷新行业纪录，加速AI医疗从实验走向临床。此外，Veo3.1的迭代助力AI视频向专业生产工具转型。
• 台积电第四季度业绩：以新台币计算的营收季增5.7%，主要受惠于先进制程强劲需求。以美元计算，营收季增1.9%，达到337亿美元，略高于公司原先对第四季度的财测区间。毛利率较前一季提升2.8个百分点至62.3%。2026年第一季度营收预估介于346亿至358亿美元，季增约4%，年增约38%。2026年资本支出预计为520亿至560亿美元，其中70%–80%用于先进制程。
• 台积电业务结构：第四季度，3nm制程占晶圆营收比重为28%，5nm与7nm分别为35%与14%。7nm先进制程合计占晶圆营收的77%。全年来看，3nm占晶圆营收的24%，5nm占36%，7nm占14%。先进制程合计占74%。HPC营收季增4%，占总营收的55%；智能手机季增11%，占32%；IoT季增3%，占5%；车用季减1%，占5%；DCE季减22%，占1%。
• 研究结论：云厂商对算力的资本开支与产能锁定已从“客户”延伸到“客户的客户”，硅仍是瓶颈，产能仍偏紧，为先进制程与先进封装的高景气提供了更长的可见度。制程升级带来的能效与性能收益将推动先进节点生命周期更长，使台积电在AI硬件上行周期中具备更强的量价韧性。

风险提示

1. 芯片制程发展与良率不及预期
2. 中美科技领域政策恶化
3. 智能手机销量不及预期