公司信息更新报告：Q2业绩预计高增，高端车型持续放量推动量价齐升

核心观点与关键数据

赛力斯2025年Q2业绩预计同环比大幅增长，主要受销量环比高增推动，M8/M9车型持续发力，高端化推升整体盈利能力。公司上调2025-2027年业绩预测，预计归母净利润分别为103.1/138.3/169.1亿元。

Q2销量表现

2025Q2问界销量达10.68万辆，同环比分别增长8.1%/135.8%，主要由高端车型问界M8/M9驱动：

• M8：上市34天实现大定突破8万台，创鸿蒙智行旗下单车型同期大定纪录，Q2贡献4.14万辆的纯增量。
• M9：2025款升级后Q2销量环比增长68.6%至3.96万辆，将与M8一起推升公司毛利率。
• M5：2025款上市后Q2销量环比增长234.1%至1.36万辆。
• M7：受产品力不足影响，Q2销量同环比下降66.1%/30.0%，改款车型有望上市销量增长可期。

未来发展亮点

• 拟推出M7大改款，提升造型、空间、智能化、底盘、续航等方面，推动销量回升。
• 华为ADS 4.0将于9月底分批次推送，问界M9等车型将首批升级，智驾方案端到端时延降低50%，通行效率提升20%。
• 拟港股IPO，加速推进海外渠道、本土化研发及生产体系建设，打造海外市场新成长曲线。

研究结论

公司发展势头强劲，长期值得看好，维持“买入”评级。需关注新能源车销量、海外开拓进程、高端品牌发展不及预期等风险。