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贵金属期货周报：宏观博弈，贵金属震荡寻方向

2025-07-09 国元期货 Cc

行情回顾：上周黄金和白银均小幅上涨，现货白银涨幅超过黄金（伦敦银涨约2.59%），期货黄金主力合约涨4.2%，白银主力合约涨1.11%。
基本面：
- 美国推迟关税期限，缓解市场情绪，但鲍威尔称关税束缚联储降息步伐，而“小非农”数据萎缩强化降息预期，多空博弈加剧。
- “大漂亮”法案落地引发财政可持续性担忧，加沙冲突停火谈判或短期抑制避险需求。
美元指数：受多重因素交织影响，地缘政治和关税政策令美元指数承压，黄金与美元指数反向关联显著，需紧盯美元关键位表现。
库存：COMEX金库存减少26.28万盎司至3678.56万盎司，COMEX银库存减少73.95万盎司至4.99亿盎司。
ETF持仓：SPDR黄金持仓减少5.73吨至947.66吨，SLV白银持仓增加2.55吨至14868.74吨。
CFTC净持仓：黄金非商业多头减少，空头增加，净持仓减少；白银非商业多空均减少，净持仓减少。
国内期货市场持仓：沪金主力期货持仓增加45218手至175040手，沪银主力期货持仓减少64730手至250718手。
技术分析：
- 黄金：周线级别均线系统呈多头排列，价格在均线支撑下运行，多头力量强劲，预计维持震荡上行趋势。
- 白银：周线级别均线系统呈多头排列，价格沿均线逐步上行，但波动幅度较大，需关注工业需求与金融属性的平衡，大概率延续上升趋势但伴随较大波动。
投资建议：短期建议观望关键位突破情况，中期看若美联储降息预期升温及地缘风险反复，黄金或获支撑，白银需关注工业需求与金融属性的平衡。