原油、燃料油日报：亚洲溢价显著推升原油市场 多空博弈进入拉锯阶段

亚洲溢价显著推升原油市场，多空博弈进入拉锯阶段。中国SC原油价格单日上涨1.67%至510.7元/桶，而WTI和Brent连续两日维持67.92和69.6美元/桶不变，凸显亚洲市场活跃度提升。SC-Brent和SC-WTI价差分别扩大290%和57%，创出1.6和3.28美元/桶新高，反映中国原油期货相对外盘的溢价显著增强。SC近月合约升水连3合约价差从14.8元扩大到17.8元，近月合约强势表明短期交割品存在结构性紧缺。供应端利空因素正在积聚：沙特4月原油出口环比增加41.2万桶/日，印证OPEC+产量政策松动；利比亚大型油田重启勘探及美国与印尼签署原油采购协议，均指向中长期供应增量。但中东地缘风险提供支撑，以色列与胡塞武装冲突升级刺激油价盘中反弹，不过市场普遍认为冲突扩散概率较低。需求端呈现区域分化：山东独立炼厂本周到港量环比下滑7.5%至136.5万吨，反映中国地方炼厂采购节奏放缓，但欧美旺季需求强劲成为支撑，IEA口径表观消费增速超预期推动WTI盘中收复跌幅。库存变化释放微妙信号：中质含硫原油仓单单日骤减44万桶，结合SC近月合约价差走强，显示交割品库存加速去化可能。低硫燃料油仓单锐减1.3万吨，或暗示炼厂装置正在切换馏分产出结构。美国库欣库存尚未更新但需警惕，沙特增量出口可能在未来2-3周形成累库压力。展望后市，原油市场进入多空拉锯阶段。OPEC+超预期增产与美国旺季需求形成双向拉扯，中国仓单锐减与亚洲现货升水支撑区域价格。短期SC或维持强势震荡，Brent-WTI价差稳定表明大西洋盆地基本面均衡。中期看，地缘溢价消褪叠加沙特实质性增产，油价仍有回落空间。重点关注7月OPEC+部长级会议产量决议及美国战略储备补库节奏，这两大变量可能打破当前68-70美元震荡区间。