日度市场总结
5月12日数据显示，上海原油期货（SC）价格显著走高，从472.4元/桶升至482.3元/桶，涨幅达2.1%，而WTI与Brent价格维持稳定，均为61.06美元/桶和63.88美元/桶。SC与其他基准油种的价差明显走强：SC-Brent价差从1.31美元扩大至2.98美元（涨幅127.48%），SC-WTI价差从4.13美元升至5.8美元（涨幅40.44%），反映出SC相对国际油价的溢价扩大。Brent-WTI价差稳定于2.82美元，显示欧美市场供需平衡未发生显著变化。SC近月-连3合约价差小幅上扬0.2元至15.7元/桶，暗示短期交割压力略有上升。
供需及库存动态
供给端，俄罗斯副总理表示，受全球需求增长及国内政策推动，俄石油产量或增至1080万桶/日，可能抵消部分OPEC+减产效果。伊拉克计划将5-6月原油出口量降至320万桶/日，以履行补偿减产承诺，但实际执行力度仍需观察。高盛预计OPEC+可能在8月停止进一步增产，但若成员国减产执行率不足，供应仍存上行风险。此外，美国页岩油以外地区的供应增长（如圭亚那、巴西）或进一步压低油价。需求端，高盛指出，全球石油需求同比增速或从第一季度的60万桶/日放缓至第二季度持平，经济活动放缓和成品油消费疲软为主要拖累。但沙特阿美认为2025年需求将“稳定且持续增长”，中美贸易会谈的积极信号也可能短期提振市场情绪。库存端，美国众议院提议拨款超15亿美元用于战略石油储备（SPR）维护，暗示未来补库需求可能增加。中国仓单数据显示，燃料油、低硫燃料油和中质含硫原油库存均大幅下降，反映亚洲炼厂开工率较高或终端消费回暖。
总体市场格局
当前原油市场呈现多空交织格局。供给端，俄罗斯增产预期与伊拉克补偿减产形成对冲，OPEC+政策摇摆及美国页岩油供应增长仍对油价造成潜在压力；需求端则面临增速放缓与区域分化（亚洲需求相对坚挺）。库存去化（尤其是中国仓单下降）及地缘政治风险对价格形成支撑，但基于中长期供过于求的预期，未来油价仍不容乐观。短期看，SC价格受区域供需紧张（如仓单减少）及中美贸易情绪提振表现强势，但国际油价因全球需求前景不明朗而陷入僵持。若OPEC+在7月会议后暂停增产，叠加北半球夏季出行旺季支撑，油价或维持高位震荡；但若俄罗斯及非OPEC+国家超预期增产，价格可能承压回落。需重点关注6月OPEC+产量政策信号及中国炼厂采购节奏。
