基金配置策略报告（2025年7月期）：国内主题轮动加剧，基金组合如何应对？

近期市场回顾

2025年6月，权益市场整体震荡上行，中万得主动股基、万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为3.63%、4.26%和3.59%。债券市场呈现明显的结构性行情，票息资产相对受益，万得债券型基金指数录得0.48%的正收益。在权益震荡向上叠加转债估值抬升的大背景下，可转债基金指数录得3.51%的涨幅。海外和另类投资方面，万得QDII基金指数上涨4.10%，金价震荡盘整，豆粕先涨后跌，万得另类投资基金指数收涨0.03%。

基金组合构建

主动权益基金优选指数

市场关注焦点转向国内政策、中美关税和美联储降息。绩优产品显示，创新药、新消费龙头以及AI算力链等景气、有共识的方向继续保持强势。指数结构上继续关注具备产业趋势追踪能力的基金经理，并提升基于估值的行业轮动型基金经理的占比。主题概念上，关注AI、创新药为代表的产业趋势机会，以及军工、“反内卷”为代表的主题博弈机会。

固收类基金重点推荐

短期纯债型基金

市场在短期情绪变化和多空博弈下或将继续处于低位小幅波动格局之中。选择流动性较优的券种组合、逢高配置逢低卖出或许更优。保持组合久期略高于市场久期，均衡配置利率债基和信用债基。

中长期纯债型基金

利率下行空间有限，市场或会维持震荡。选择流动性较优的券种组合、逢高配置逢低卖出或许更优。保持组合久期略高于市场久期，均衡配置票息策略和波段操作的标的。

固收+型基金

根据仓位中枢划分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，分别构建优选指数。低波固收+指数权益中枢定位为10%，重点选择过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收+标的。中波固收+指数权益中枢定位20%，选取过去三年及近期权益中枢在15%~25%之间的固收+标的。高波固收+指数权益中枢定位30%，选取过去三年及近期权益中枢在25%~35%之间的固收+标的。权益端以红利稳健风格或行业均衡且分散配置的固收+基金为底仓，并以配置科技成长等方面的固收+基金为弹性仓位。

研究结论

• 权益市场呈现主题轮动行情，景气、有共识的方向继续保持强势。
• 债市在短期情绪变化和多空博弈下或将继续处于低位小幅波动格局之中。
• 固收+型基金根据仓位中枢划分为不同指数，分别构建优选组合，注重收益风险性价比和业绩弹性。