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EC周报：旺季高点晚于预期，下周重点关注关税谈判

2025-07-04 贾瑞林银河期货 Yàng

核心逻辑：本周EC期货盘面维持震荡，旺季运价高点晚于预期，主力合约小幅修复贴水。现货运价随着宣涨部分落地，中枢逐步回升，但主流船司报价分化。7-8月为欧线传统旺季，但需关注关税政策对发运节奏的影响。供给端，7月处于供需双增阶段，预计正逐渐达到旺季最高点，关注后续船期调配情况。关税方面，越南与美国近期达成谈判协议，同意对任何转运货物征收40%的关税，短期转出口税或将增加中国部分企业的出口成本并面临订单减少等挑战。
现货运价： 7/4日发布的SCFI欧线报2101美金/TEU，环比+3.5%；6/30日发布的SCFIS欧线报2123.24点，环比+9.61%。7月现货运价稳步上行，关注后续旺季高点来临的节点。
供给端： 2025年6/7/8/9月月度周均运力为24.28/29.01/28.73/28.64万TEU，7/8月运力较上周排期有所增加。7月处于供需双增阶段，预计正逐渐达到旺季最高点，关注后续船期调配情况。
需求端：中美贸易摩擦短期扰动显著，但整体货物贸易仍维持较强韧性。5月中美贸易摩擦短期扰动显著，对美出口同比降幅再次扩大，但中国通过拓宽非美市场，并与东盟、非洲等区域延续紧密贸易往来支撑整体出口情况良好。6月欧洲制造业PMI企稳显现，各国表现分化，欧洲经济景气度回升支撑需求，但需求疲软仍然制约着增长动能。
周转端：欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。
地缘风险：中东地缘局势进展曲折，关注后续谈判情况。
策略建议：下周重点关注关税谈判，单边思路上后续EC2512以逢低做多思路为主。套利方面，10-12反套滚动操作。