EC周报：市场继续博弈运价高点，关注关税及地缘局势进展

核心逻辑分析

运价表现：6/13日SCFI欧线报1844美金/TEU，环比+10.6%；6/9日发布的SCFIS欧线报1622.81点，环比+29.5%。

供需分析：现货运价方面，MSKWK26上海-鹿特丹报价2700，较上周调降100美金。近期主流船司开启6月第二轮GRI宣涨，6月第三周报价中枢在3000美金/FEU附近，其中MSC6月下半月降至3250，线下Tier1价格仍继续小幅调降；HPL线上6月底报价降至3035，7月初报价4435，ONE下半月报价2900附近，HMM上半月线上报价2500下半月报价3400，YML6月下旬报价3000；OOCL6月第三周线上降至3100-3300，线下报3200，EMC第三周报价3300，单船特价3000，COSCO报3100附近，CMACGM6月下半月线上运价降至3245，七月第一周单船报价调降至3445，关注后续实际成交情况。综合来看，6月下半月现货运价中枢较上半月继续抬升，7月仍有涨价预期。需求端，近期中美谈判结果良好，90天关税暂免期有望延长，再次给美线留出抢运窗口，降低美线船舶外溢至欧线的压力。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（6.9）2025年5/6/7月月度周均运力为27.36/27.58/30.53万TEU，8月月度周均运力为31.94万TEU，关注后续船期调配情况。另外，中东地缘局势再次升级，红海复航预期削弱，远月合约或将向上修复贴水，预计近期盘面波动加大。

单边：震荡偏强，地缘升级可能催化盘面情绪。关税暂免期限有望延长留出更多抢运窗口，08旺季预期尚存整体仍以回调做多思路为主，关注后续贸易谈判进展，地缘局势升级有望带动远月向上修复贴水。

套利：6-8反套持有，10-12反套滚动操作。

周转端：欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。关注中东地缘升级引发的交通中断和对港口拥堵的担忧。

地缘风险：中东地缘局势再次升级，关注后续进展情况。

策略建议——旺季预期仍存分歧，关注关税谈判及地缘局势进展。