核心逻辑分析
运价表现：6月6日SCFI欧线报1667美金/TEU，环比+5.04%；6月2日发布的SCFIS欧线报1252.82点，环比+0.5%。
供需分析：现货运价方面，6月现货运价逐步回升，6月第一周现货运价中枢落在2300-2600之间。MSKWK25上海-鹿特丹报价2800，较上周提涨600美金，目前成交情况一般。近期主流船司开启6月第二轮GRI窗宣涨，MSC6月上半月线上2640并放出下半月宣涨函3900，目前降至3250，CMACGM调涨线上6月上半月报价至2800附近（线下仍报2500），6月下半月线上运价降至3245，七月第一周单船报价继续调降至3445，HPL线上6月底报价3635，7月初报价4435，ONE下半月报价2900附近，HMM上半月线上报价2500下半月报价3400，OOCL6月下半月线上涨至3700-3800，EMC下半月报价3360，YML6月下旬报价3150。综合来看，第一轮提涨落地超出预期，第二轮提涨仍处于兑现观察期，现货运价中枢预计继续抬升，7月仍有宣涨预期。从基本面看，需求端，中美航线抢运延续，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（6.2）2025年5/6/7月月度周均运力为27.36/27.87/30.58万TEU，6月运力相较上一期有所减少，关注后续船期调配情况。
单边：震荡。短期08旺季预期尚存仍回调做多思路为主，关注后续贸易谈判进展。
套利：10-12反套，6-8反套持有。
周转端：欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。
地缘风险：巴以停火协议曲折，仍需关注后续地缘政治冲突的演变。总体来看，停火协议进展曲折，胡塞武装或将扩大红海袭击范围，关注地缘局势的后续进展。
周度数据追踪
供给端：2025-2026年集装箱船大船交付预测，8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）。欧线集装箱部署运力较上周略有下降，6/6日，欧线（含地中海）部署运力51.2万TEU，略低于上周。上海-北欧航线5/6/7月周均运力部署约为27.36/27.87/30.58万TEU，关注后续船期调配情况。
需求端：4月关税加征削弱对美出口，但对欧盟和东盟出口仍保持上行。根据海关总署统计，美元计价下，4月我国出口总额为3156.9亿美元，同比增长8.1%。分区域来看，美国方面，4月对美出口骤降21%，主因4月9日美国对华加征高昂关税抑制出口；欧盟方面，对其出口同比增加8.3%，仍维持上行态势；东盟方面，中低端制造业逐步向东南亚转移，带动中间品及设备出口，4月对东盟出口大幅上行至20.8%。中国主要商品出口量同比增速，中国地产产业链相关产品出口增速，中国出行产业链相关产品出口同比增速，中国电子和汽车产业链出口量同比增速，中国农产品及原材料出口量同比增速。发运预计逐渐进入旺季，关注抢运对发运量和节奏的影响。2025年4月,亚洲-欧洲集装箱发运量为164.22万TEU，同比+8.36%，增速环比3月下降2.54个百分点；4月亚洲-北美集装箱发运量为170.5万TEU，同比-10.4%，增速环比3月下降19.04个百分点；4月全球集装箱发运量为1556万TEU，同比+5.81%，增速环比3月下降1.41个百分点。5月欧元区制造业萎缩放缓，德法两国经济持续低迷。5月欧元区制造业整体处于收缩区间但改善趋势明显，服务业表现延续下跌态势，严重拖累制造业的小幅改善。从PMI数据来看，欧洲5月制造业PMI初值小幅好于预期为49.4，虽处收缩区间但逼近荣枯线，衰退持续缓解；5月欧洲服务业PMI49.7，连创6个月新低，但收缩幅度温和。分国别来看，德国方面，制造业PMI终值小幅回落至48.3，服务业连续4个月下滑至47.1，反映消费信心不足和通胀压力对服务业的持续影响。法国方面，法国经济活动连续多月萎缩，制造业终值49.8，服务业终值48.9。
