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EC周报：现货运价逐渐寻底，中美开启关税谈判

2025-05-11 贾瑞林银河期货 Zt

运价表现：5月9日SCFI欧线报1161美金/TEU，环比-3.25%；5月5日发布的SCFIS欧线报1379.07点，环比-3.5%。5月运价中枢跌至2000美金/FEU以下，主流船司持续调降现货报价。
供需分析：需求端，美国对中国加征高额关税影响传统旺季出货量，中美关税谈判带来改善预期；供给端，短期运力重新调配压制欧线运价，中长期受贸易战衰退影响运价高度不宜乐观。
单边：现货运价逐渐寻底，关税改善预期下短期盘面有望止跌震荡，中长期仍不乐观，关注后续现货调价动作和关税谈判进展。
套利：8-10正套，6-10正套，10-12反套持有。
核心逻辑：现货运价逐渐寻底，EC盘面整体维持震荡偏弱，主要因主流船司继续调降5月现货报价，且中美关税谈判带来改善预期。
供给端：2025-2026年集装箱船大船交付预测，欧线集装箱部署运力较上周略有抬升，OA和PA部分美线船舶调往欧线，上海-北欧航线4/5/6/7月周均运力部署约为25.05/28.54/29.56/28.64万TEU，关注美线剩余运力对非美航线的调度，《美国船舶法案》重提，关注后续具体进展情况。
需求端：关税加征削弱对美出口，但对欧盟和东盟出口仍保持大幅上行，中国主要商品出口量同比增速，发运预计逐渐进入旺季，关注关税加征对发运节奏的影响，4月欧洲服务业停滞与制造业弱势并存，经济复苏持续受阻。
周转端：欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。
地缘风险：巴以停火协议曲折，仍需关注后续地缘政治冲突的演变。
策略建议：关税或将改善带动盘面止跌震荡，关注后续具体谈判进展。