通信行业2025年中期策略报告：高端光模块放量在即，卫星互联网蓬勃兴起

2025年通信行业中期策略报告总结

一、行业概况

• 2025年一季度，通信行业上市公司业绩稳中有升，合计实现营业收入6252.51亿元，同比增长2.62%；归母净利521.42亿元，同比增长7.12%。行业毛利率提升0.12个百分点至27.08%，净利率提升0.35个百分点至8.34%。
• 细分子行业表现：运营商、光通信、物联网、通信网络设备及器件和通信线缆及配套行业营收同比增长；运营商、光通信、物联网、卫星互联网和通信线缆及配套行业归母净利实现增长。
• 通信行业年初至今市场表现亮眼，申万通信指数上涨9.40%，位列申万全行业第5。光模块、通信终端及配件、卫星互联网、物联网、通信网络设备及器件等行业表现优异。

二、高端光模块行业

• 需求驱动：AI热潮带动人工智能服务器市场规模持续扩大，推动高速光模块需求快速增长。预计2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，2029年800G和1.6T光模块市场规模将超过160亿美元。
• 市场格局：中国光模块厂商全球市占率持续提升，2024年全球光模块TOP10榜单中中国厂商占据7席。
• 投资建议：关注中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）等。

三、卫星互联网行业

• 应用场景：卫星互联网应用场景多元化，涵盖政府、国防、公共服务、行业及民用等领域，业务应用从传统语音通话和短消息向大宽带、低时延和互联网服务演进。
• 市场发展：2024年全球在轨航天器总数突破万颗，达到11605颗，其中通信广播卫星占绝对主导地位。低轨卫星星座快速扩张，中国卫星发射数量快速增长。
• 政策支持：中国政府高度重视卫星互联网产业发展，发布系列法律法规和鼓励政策。
• 市场规模：预计2025-2031年中国卫星互联网行业市场规模平稳上升，到2031年将达到593.37亿元。
• 投资建议：关注中国卫星（600118.SH）、华测导航（300627.SZ）等产业链投资机会。

四、总结及风险提示

• 核心观点：高端光模块需求旺盛，中国企业市占率持续提升；卫星互联网快速发展，行业规模有望持续提升。
• 投资建议：关注光模块与卫星互联网投资机会。
• 风险提示：宏观环境不利变化、数据来源错误、AI发展不及预期、贸易摩擦加剧、关税超预期风险、公司业绩不达预期。