卫星互联网行业运载火箭深度报告（一）：太空经济之基，商业发射服务放量在即

运载火箭技术与商业市场的发展趋势

技术基础与重要性

• 运载火箭作为大国航天实力的基石，对社会经济发展贡献巨大，投入产出比可达1:10，其技术成果广泛应用于经济社会各领域。
• 全球竞争格局：当前，全球能独立研发运载火箭的国家仅13个，能独立研发航天器的国家至少30个，运载火箭技术已成为衡量航天工程发展水平的关键指标。

商业火箭市场崛起

• 低轨星座需求激增：低轨卫星互联网建设与商业航天发射场建设推动了商业火箭市场的增长，预计2027年中国火箭发射市场规模将达284.2亿元，年均复合增长率（CAGR）为26%。
• 国产星座扩容：我国商业火箭市场在低轨星座的持续扩容下，有望驶入发展快车道，尤其是“万星”计划的推出将进一步扩大商业火箭发射服务市场。

火箭技术发展趋势

• 液态燃料火箭成为技术演进的重点，可回收与高运力成为当前我国商业火箭技术发展的核心要素。
• 成本与效率提升：降低火箭发射成本的关键在于火箭回收复用技术的应用，垂直起降是主流回收方式。同时，提高载荷与运力是全球火箭产业共同的目标。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份等企业，以及信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信等卫星互联网产业的进展。
• 风险提示：国际形势变化带来的不确定性，以及我国卫星发射进程可能不及预期的风险。

结论

运载火箭技术正朝着低成本与高运力的方向发展，我国在这一领域面临挑战与机遇。通过优化火箭设计、提升发射效率与降低成本，我国商业火箭市场有望实现快速发展。同时，卫星互联网的战略意义重大，我国在“万星”星座计划的推动下，相关产业链将迎来重要发展机遇。然而，国内外政治经济环境的不确定性以及卫星发射进程的挑战仍需密切关注。