通信行业周报：持续看好国产高端自动化、光模块、卫星互联网等板块

核心观点：持续看好国产高端自动化、光模块、卫星互联网等板块下游行业复苏加快，智能制造和工业互联网持续规模化发展 制造业智能化转型加快，工业互联网持续高质量发展。2024年1月19日，国新办召开2023年工业和信息化发展情况发布会，会议提到：截至2023年底，全国已建成了62家“灯塔工厂”，占全球“灯塔工厂”总数的40%，培育了421家国家级智能制造示范工厂、万余家省级数字化车间和智能工厂。 工业互联网已覆盖全部工业大类，进入规模化发展新阶段。工信部预计，我国工业互联网2023年核心产业规模达1.35万亿元，有一定影响力的工业互联网平台超过340家，工业设备连接数超过9600万台套，工业机器人、工业软件等数字产品和服务能力不断提升。国家高度重视智能制造的发展，强调高端装备的智能化以及自主可控的重要性，我们认为新型工业化、智能制造、工业互联网、机器人等领域有望持续受益，受益标的：宝信软件、禾川科技、中控技术、东土科技；中兴通讯、紫光股份；映翰通、三旺通信等。 云巨头加码AIGC竞赛，AI+终端渗透加速，算力需求或长期增长 Copilot开始向中小B端和C端渗透，AI Agent发展加速。2024年1月15日，微软发布Copilot Pro，将Copilot工具扩展到Outlook、Word和Excel等Microsoft产品中，主要面向个人用户，用户可创建自定义GPT，访问最新模型GPT-4 Turbo、Dall-E 3等，后续将支持在安卓、iOS移动应用中使用，目前售价为20美元/每月。算力竞赛加速，Meta2024年底或将拥有35万张H100。2024年1月19日，Meta联合创始人兼首席执行官扎克伯格在Instagram表示，Meta正在训练下一代开源AI模型Llama 3，并持续进行算力基础设施的建设，预计到2024年底将拥有35万张H100。若加上其他类型GPU，Meta合计拥有相当于60万张H100的算力规模。国内多个AI模型落地，海外云巨头在AIGC领域不断加码，我们认为算力基础设施的投资建设或将持续，随着AI加速向中小型B端和C端渗透，AI的推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境等。 复用火箭首次大型垂直起降试验成功，商业发射成本不断优化 蓝箭航天朱雀三号可复用火箭首次大型垂直起降飞行试验任务取得成功，为2025年首飞奠定了技术基础。2024年1月19日，蓝箭航天空间科技股份有限公司自主研发的朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收验证火箭（以下简称“VTVL-1试验箭”）在我国酒泉卫星发射中心试飞成功。本次试验的飞行时间约60s，飞行高度约 350m ，着陆位置精度约 2.4m ，着陆速度约0.75m/s，着陆姿态角约0.14°，滚动角约4.4°。本次飞试的VTVL-1试验箭起飞质量约50.3吨，全箭最大起飞质量可达68吨，为目前国内起飞规模最大的垂直起降试验箭。我们认为该可复用火箭试飞成功，有望在未来进一步丰富我国运载火箭型谱，降低商业发射成本，并进一步提升我国中低轨卫星多样化、规模化发射能力，需重视卫星产业链发展及投资机会，受益标的：海格通信、盛路通信、信科移动-U、震有科技、创意信息、新劲刚、中国卫通、华力创通、铖昌科技、华测导航、光库科技等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 1、周投资观点：持续看好国产高端自动化、光模块、卫星互 联网等板块 1.1、下游行业复苏加快，智能制造和工业互联网持续规模化发展 制造业智能化转型加快，工业互联网持续高质量发展。2024年1月19日，国新办召开2023年工业和信息化发展情况发布会，会议提到：（1）多个智能工厂建成，智能制造得到不断推进。截至2023年底，全国已建成了62家“灯塔工厂”，占全球“灯塔工厂”总数的40%，培育了421家国家级智能制造示范工厂、万余家省级数字化车间和智能工厂。（2）下游行业复苏加快，工业投资稳中有进。2023年，工业固定资产投资保持增长，同比增长9%，全社会固定社会资产投资增长3%。其中，制造业投资增速自2023年8月以来呈现加快态势，汽车、电气机械器材、化工、有色金属等行业投资均实现两位数增长。（3）工业互联网已覆盖全部工业大类，进入规模化发展新阶段。工信部预计我国工业互联网2023年核心产业规模达1.35万亿元，截至2023年底，有一定影响力的工业互联网平台超过340家，工业设备连接数超过9600万台套，工业机器人、工业软件等数字产品和服务能力不断提升。 政策持续支持制造业向数字化、智能化转型，自主可控、安全可靠的产业体系是新型工业化的前提条件和战略支撑，国家高度重视智能制造产业的发展，强调高端装备的智能化以及自主可控的重要性，我们认为新型工业化、智能制造、工业互联网、机器人等领域有望持续受益，受益标的：宝信软件、禾川科技、中控技术、东土科技；中兴通讯、紫光股份；映翰通、三旺通信等。 1.2、云巨头加码AIGC竞赛，AI+终端渗透加速，算力需求或长期增长 Copilot开始向中小B端和C端渗透，AI Agent发展加速。2024年1月15日，微软发布Copilot Pro，将Copilot工具扩展到Outlook、Word和Excel等Microsoft产品中，主要面向个人用户，用户可创建自定义GPT，访问最新模型GPT-4 Turbo、Dall-E 3等，后续将支持在安卓、iOS移动应用中使用，目前售价为20美元/每月。 同时，Copilot for Microsoft 365取消了购买数量限制，任何大、中、小企业都能购买任意数量的产品。微软CEO表示，“Copilot将是微软真正的AI产品，未来，每个软件类别、生产力、操作系统、浏览器都将合并在一起”。我们认为AI Agent或将是未来的发展方向，AI大模型作为Agent的“大脑”需要持续的更新迭代，模型的训练需求或将持续增长。 算力竞赛加速，Meta2024年底或将拥有35万张H100。2024年1月19日，Meta联合创始人兼首席执行官扎克伯格在Instagram表示，Meta正在训练下一代开源AI模型Llama3，并持续进行算力基础设施的建设，预计到2024年底将拥有35万张H100，若加上其他类型GPU，Meta合计拥有相当于60万张H100的算力规模。 本周多个大模型落地，“百模大战”持续进行，AI+终端加速渗透。中国电信发布开源星辰语义AI大模型-7B，是首个完成LLM研发和开源的央企；智谱AI发布新模型GLM-4，持续对标OpenAI，国产“GPT Store”GLMstore同步上线；比亚迪发布璇玑AI模型大模型，首次将人工智能应用到车辆全领域，覆盖300多个整车场景；联想发布联想拯救者、联想小新多款AI PC新品，个人助理Agent初次亮相。 国内多个AI模型落地，海外云巨头在AIGC领域不断加码，我们认为算力基础设施的投资建设或将持续，随着AI加速向中小型B端和C端渗透，AI的推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境等。 1.3、可复用火箭首次大型垂直起降试验成功，商业发射成本不断优化 蓝箭航天朱雀三号可复用火箭首次大型垂直起降飞行试验任务取得成功，为2025年首飞奠定了技术基础。2024年1月19日，蓝箭航天空间科技股份有限公司自主研发的朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收验证火箭（以下简称“VTVL-1试验箭”）在我国酒泉卫星发射中心试飞成功。本次试验的飞行时间约60s，飞行高度约 350m ，着陆位置精度约 2.4m ，着陆速度约0.75m/s，着陆姿态角约0.14°，滚动角约4.4°。本次飞试的VTVL-1试验箭起飞质量约50.3吨，全箭最大起飞质量可达68吨，为目前国内起飞规模最大的垂直起降试验箭。我们认为该可复用火箭试飞成功，有望在未来进一步丰富我国运载火箭型谱，降低商业发射成本，并进一步提升我国中低轨卫星多样化、规模化发射能力，需重视相关产业链发展及投资机会。建议关注：海格通信、盛路通信、信科移动-U、震有科技、创意信息、新劲刚、中国卫通、华力创通、铖昌科技、华测导航、光库科技等。 1.4、持续看好算力基础设施、卫星互联网、新型工业化等产业的发展 我们持续看好算力基础设施、智能制造、卫星互联网等领域的发展，受益标的： （1）IDC与液冷受益标的包括宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、科华数据、数据港；英维克、申菱环境、高澜股份；同飞股份、佳力图、依米康等； （2）服务器、交换机受益标的包括中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等； （3）光器件与光连接受益标的包括中际旭创、新易盛；天孚通信、太辰光；源杰科技、腾景科技、光库科技、华西股份；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技等； （4）卫星互联网受益标的包括海格通信、盛路通信、信科移动-U、震有科技、创意信息、新劲刚、中国卫通、华力创通、铖昌科技、华测导航、光库科技等； （5）新型工业化自主可控受益标的包括宝信软件、中控技术、禾川科技、威胜信息、映翰通、三旺通信、东土科技等； （6）边缘算力、物联网受益标的包括广和通、美格智能、移远通信、力合微等； （7）云计算及数据要素受益标的包括中国移动、中国联通、中国电信、云赛智联、宝信软件等。 1.5、市场回顾 本周（2024.1.15—2024.1.19），通信指数上涨0.43%，在TMT板块中排名第一。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2023年12月营收同比下滑18.48%，环比下滑6.85%； （2）2023Q3海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为393亿美元，同比下滑7.8%，环比增长10.4%；BAT 2023Q3总资本开支为166.84亿元，同比略增0.03%，环比增长22.80%；阿里2023Q3购置物业及设备资本开支为41.12亿元，同比下滑62.47%，环比下滑31.55%；腾讯2023Q3资本开支为80.05亿元，同比增长236.77%，环比增长102.50%；百度2023Q3资本开支为35.29亿元，同比增长61.14%，环比增长30.41%； （3）2023Q3，Equinix机柜平均价格为2214美元/机柜/月，价格持续上升； 2023Q3，万国数据机柜价格为2149元/平米/月，环比有所下滑；2023Q3，世纪互联机柜价格为9495元/机柜/月，价格略有回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：Aspeed月度营收情况（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：BAT季度资本开支情况 图3：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格（美元/机柜/月） 图6：万国数据机柜价格（元/平米/月） 图7：世纪互联机柜