豆粕周报：供需双弱格局延续，价格底部支撑显现
盘面回顾
- 豆粕收盘价2954，变动0.27%，持仓91合约未移仓，期限结构contango，斜率略减。
- 09基差-154，变动-18；月差-52，变动-11。
- 美湾大豆升水93美分/蒲式耳，巴西大豆升水134美分/蒲式耳。
- 美湾大豆至中国到岸完税价4749.48元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价3899.03元/吨。
供应端
- 大豆到港247万吨，累计4186万吨，同比变化4.8%。
- 美豆产区无干旱地区占比70%，中度干旱地区占比8%，重度及以上干旱地区占比1%。
- 沿海油厂开工率70.62%，国内油厂产量163.29万吨，累计3258.118万吨，同比变化-0.69%。
- 6月进口大豆到港1059.5万吨，7-8月预估超1000万吨/月。
- 中储粮拍卖9.4万吨大豆流拍，印证供应过剩。
- 华北、东北部分油厂计划7月停机检修，或缓解区域供应压力。
需求端
- 大豆盘面压榨利润180.89元/吨，现货压榨利润-590.25元/吨。
- 能繁母猪存栏527.25万头，商品猪存栏3719.93万头。
- 油厂五日移动平均提货量187670吨，较上周变动-4010吨。
- 进口大豆集中到港及豆油消费回暖支撑压榨利润。
- 开机率持续高位，7月大豆压榨量预计突破900万吨。
- 生猪自繁盈利支撑刚需，外购亏损抑制增量，养殖端缓慢托底。
库存
- 豆粕油厂库存59.76万吨，较上周变动17.37万吨。
- 豆粕饲料企业库存7.91万吨，较上周变动0.16万吨。
- 仓单数量40280张，较上周变动6588张。
- 巴西豆粕库存2887420吨，环比变化30.96%。
- 美豆进入结荚关键期，若中西部7月中旬降雨减少，单产担忧将打破平衡。
策略建议
- 单边：逢低做多。
- 套利：91合约正套。
- 期权：观望。
风险提示
- 天气异常影响大豆生长收获。
- 出口政策变化造成供给紧张。
