2025年7月纯碱市场行情策略展望：纯碱价格后续或现部分抗跌性

六月行情回顾

• 纯碱主力合约承压均线弱势下探，下旬跌势趋缓并小幅上涨，整体维持底部窄幅调整。
• 基本面：供给端高位运行但无增量冲击，需求端疲软，产业持续累库，盘面承压。
• 后续需求改善预期有限，成本端（煤炭）有望回暖提供支撑，7月价格或呈现部分抗跌性，反弹空间受限。
• 价差：SA09&01价差驱动不足，延续震荡整理。

现货市场

• 现货市场价格逐步下探，下游需求疲软，新单成交一般。
• 华北重碱价格1350元/吨，华东约1300元/吨，华中约1300元/吨；华北轻碱1250元/吨，华东约1200元/吨，华中约1200元/吨。
• 基差：华中地区基差偏强震荡，月底走强动能趋缓。
• 库存：重碱库存增量更凸显，累库压力大。

供给端

• 开工率：整体约82.21%（氨碱约86.57%，联碱约78.10%），部分装置检修带来小幅波动。
• 损失量：本月损失量约41.65万吨，供给检修缩量支撑弱化。
• 产量：月底存量负荷回落，但绝对量仍偏高，周度产量约71.67万吨。
• 出货率：约94.39%，环比下降，产销率弱平衡。
• 进出口：5月出口约18.17万吨（环比增），进口0.15万吨（环比减），净出口18.02万吨。

需求端

• 表需：重碱表需下降明显，轻碱相对较好，重碱库存大幅累积拖累表需。
• 玻璃日产量：浮法玻璃约15.68万吨/日，光伏玻璃下滑且弱于去年同期。
• 库存：浮法玻璃全国库存约6921.6万重箱（折约30.5天），湖北厂库库存大幅攀升。
• 贸易商库存：沙河贸易商库存月底明显上扬，厂库库存去化顺畅。
• 冷修损失：约43250吨/日，累计约124.22万吨，利润窄幅波动。

库存端

• 碱厂库存：总库存约176.69万吨（环比增），重碱库存增量更凸显。
• 季节性：今年库存压力远超历史同期，去库面临较大压力。

成本端

• 原盐：价格止跌企稳。
• 煤炭：价格逐步回暖，安全生产月及环保检查影响供给，夏季旺季预期提振。
• 利润：氨碱法理论利润约-20.8元/吨，联碱法约26元/吨，利润缩水明显。

后市展望

• 7月纯碱价格有望呈现部分抗跌性，但受制于需求端乏力，反弹空间受限。
• SA09&01价差后续驱动不足，或延续震荡整理。