2026年5月尿素市场行情策略展望：库存持续消化，尿素价格或现抗跌性

四月行情回顾

4月份尿素主力合约顺利移仓至09合约。上旬价格随着农需结束及保供稳价政策呈现震荡回落，中旬逐步企稳，下旬因出口消息扰动情绪助推，价格放量上扬并突破前期高点至2000元/吨。价格坚挺得益于供需阶段性改善、国际市场坚挺及出口扰动，价格重心大幅上移。

现货与期货市场概述

国内尿素市场依旧坚挺，企业待发订单多，挺价意愿强，国际尿素价格拉涨形成情绪支撑。山东地区小颗粒尿素主流出厂成交约1840元/吨。国际市场受中东局势影响，价格延续强势，虽出口未放开但形成情绪助推。

基差与价差分析

4月份基差先扬后抑，现货货源偏紧推升基差走强，但盘面价格强势上扬拖累基差下滑。截止4月23日，山东09合约基差约-87元/吨，河南约-97元/吨。UR05&09价差持续走弱至-101元/吨，UR09&01价差约28元/吨，窄幅调整。

UR2604合约交割分析

UR2604合约交割结算价为1822元/吨，河南现货升水58元/吨，河北升水48元/吨，对比历史同期继续下移。交割相对有限，反映市场趋于宽松格局，但国际市场尿素供给紧张，国内相对偏紧，交割量绝对量仍较高。截止4月最后交易日仓单量约9688张，环比上月增加1633张，同比增加5136张，仓单压力较大，卖方抛盘压力较大。

供给端分析

4月份尿素装置检修损失量约45.77万吨，环比微降，后续检修量预计维持低位波动。尿素开工率约90.17%，整体高位运行，周度产量约150.61万吨，供给充裕。5月份存量装置负荷有望延续高位，但库存偏低，供给压力对价格影响有限。

需求端分析

4月份复合肥开工率约43.66%，负荷弱势回落，库存先抑后扬，去库力度趋缓。三聚氰胺开工率下降至约60.19%，产量小幅增加，工业需求转弱。尿素出口3月份环比减少47.34%，受制于国内指导价及农耕稳价，出口未放开，本月下旬消息扰动市场情绪。

库存端分析

4月份尿素厂内库存约46.43万吨，较上月明显下滑，绝对库存压力不大。港口库存窄幅调整，整体变动幅度有限。预收天数约7.18天，环比回落，下游接货积极性尚可。

利润端分析

4月份尿素产业利润窄幅调整，除天然气工艺外基本维持150-400元/吨利润空间，整体利润表现尚可，但中长期改善空间有限。

后市展望

中东战局依然胶着，国际尿素市场或延续坚挺，对国内情绪提振犹存。国内尿素产业库存持续消化，市场矛盾相对有限。待出口消息扰动消化，尿素价格回归理性后维持偏强震荡的概率较大。