碳酸锂月度行情分析：低量仓单vs供应过剩，碳酸锂波动放大

核心观点

• 供应端：国内外锂矿项目持续投产，成本支撑下矿价暂稳，但供应过剩格局未改变；一体化锂盐厂和盐湖锂产量稳定，非一体化锂盐厂部分复产，7月碳酸锂产量预计仍将保持高位；5月碳酸锂进口量环比下降，但过剩格局不变；7月氢氧化锂供应预计稳中有降。
• 需求端：传统汽车销售淡季影响下，动力端需求难以突破，磷酸铁锂材料及电芯排产预期将有所下滑；储能市场受益于关税下调和澳洲补贴计划，需求保持强劲增长态势；预计7月正极材料产量或稳中有降。
• 价格走势：短期仓单持续去化，碳酸锂盘面价格接近成本线，宏观环境回暖带动风险偏好提升，价格强势反弹；但供应过剩格局未改变，价格反弹后企业套保将介入，可能导致涨幅收敛。
• 策略：单边：激进者可顺势短线参与，需做好止盈/止损设置；期权：观望；套保：上游锂盐厂可增加套保比例或适量买看跌进行套保，下游降低买入保值头寸；基差：适量参与期现正套（有仓单注册能力）；月差：轻仓持有08/09-11正套（若仓单量增加，正套将有风险，关注仓单注册情况）。

关键数据

• 锂矿：5月中国锂辉石产量环比+23%，进口量环比-2.9%；主要矿山的CIF现金成本区间大概为230-565美元/吨。
• 碳酸锂：5月中国碳酸锂总产量环比-2%，进口量环比-25.4%；6月26日当周碳酸锂产量环比+305吨。
• 新能源汽车：5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%；5月新能源汽车出口21.2万辆，环比+6%，同比+114%。
• 锂电排产：5月中国锂电池产量环比+3%，其中动力电芯产量环比+2%至98.31 GWh，储能电芯产量环比+5%至37GWh，消费电芯产量环比+17%至7GWh。
• 库存：6月26日，碳酸锂库存较上周+1936吨至13.68万吨，交易所碳酸锂仓单量月环比-10807吨至22590吨。

研究结论

• 碳酸锂短期价格强势反弹，但供应过剩格局未改变，反弹后涨幅可能收敛。
• 下游需求分化，动力端需求疲软，储能市场需求强劲。
• 建议投资者关注供需边际变化，合理配置资产。