【碳酸锂周报】锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动

周度报告—碳酸锂 锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年7月21日 ★锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动 上周锂盐价格波动加剧。LC2408收盘价环比-1.7%至8.79万元/吨，LC2411收盘价环比-1.7%至8.98万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比分别-3.7%、-4.0%至8.64、8.15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -5.2%至8.2万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别-1.4%、-1.3%至8.11、8.68万元/吨。电工价差环比几乎持平、为0.50万元/吨。电池级氢 有氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水收窄0.22万元至0.54万元/吨。 色北京时间7月19日9点50分，智利Antofagasta地区发生里氏金7.3级地震，震中距离Atacama盐滩仅不足50km。Atacama是当属前全球产能最大的盐湖，ALB和SQM在该地区的盐湖提锂建成产能近30万吨LCE，结合爬产进度及企业的产销指引，2024年 该地区的锂盐产量约27万吨LCE，约占全球锂盐总供应的20%。同时，智利也是当前中国最主要的锂盐进口国，约占总进口的80%，而这些锂盐几乎悉数产自Atacama地区。据彭博社消息，SQM于周五晚间表示生产并未受到影响。 受盐湖放货及特朗普胜选概率提升扰动，上周初锂价加速下行、主力合约跌破9万关口；而后供应风险事件驱动上周五盘面低位 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 反弹。考虑到SQM已表示生产并未受到影响，周一价格或冲高 相关报告 回落。当前价格已逐步逼近成本支撑，利空已实现较充分计价， 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 短期价格下方空间有限；但供需的边际好转尚未兑现至现货市场 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 的成交企稳，后续需进一步观察锂盐加工环节利润收缩后、供应 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 边际减量何时兑现，以及下游客供比例的边际变化。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降6 3.2、锂盐：LC2411跌破9万元关口6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：6月新能源车市占率达41%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动 上周（07/15-07/19）锂盐价格波动加剧。LC2408收盘价环比-1.7%至8.79万元/吨，LC2411收盘价环比-1.7%至8.98万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比分别-3.7%、-4.0%至8.64、8.15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-5.2%至8.2万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别-1.4%、-1.3%至8.11、8.68万元/吨。电工价差环比几乎持平、为0.50万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.22万元至0.54万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 北京时间7月19日9点50分，智利Antofagasta地区发生里氏7.3级地震，震中距离Atacama盐滩仅不足50km。Atacama是当前全球产能最大的盐湖，ALB和SQM在该地区的盐湖提锂建成产能近30万吨LCE，结合爬产进度及企业的产销指引，2024年该地区的锂盐产量约27万吨LCE，约占全球锂盐总供应的20%。同时，智利也是当前中国最主要的锂盐进口国，约占总进口的80%，而这些锂盐几乎悉数产自Atacama地区。据彭博社消息，SQM于周五晚间表示生产并未受到影响。 受盐湖放货及特朗普胜选概率提升扰动，上周初锂价加速下行、主力合约跌破9万关口；而后供应风险事件驱动上周五盘面低位反弹。考虑到SQM已表示生产并未受到影响，周一价格或冲高回落。当前价格已逐步逼近成本支撑，利空已实现较充分计价，短期价 格下方空间有限；但供需的边际好转尚未兑现至现货市场的成交企稳，后续需进一步观察锂盐加工环节利润收缩后、供应边际减量何时兑现，以及下游客供比例的边际变化。 2、周内行业要闻回顾 1.Liontown与中矿资源签署短期锂辉石精矿承购协议 澳大利亚矿业公司LiontownResources今日宣布已与中矿资源签署了一份短期锂辉石精矿承购协议。公告称，公司将在9月30日之前开始向中矿资源交付锂辉石精矿。该协 议的有效期为10个月，合同总量为100,00万吨，价格将以电池级碳酸锂的市场价格为基础，通过公式计算确定。（来源：公司公告） 2.新一轮雅保电池级/准电池级碳酸锂招标活动圆满结束 SMM7月17日讯，国际锂业巨头雅保化学于今日举行的电池级/准电池级碳酸锂招标活动已正式落下帷幕。据了解，本次招标涉及两批各100吨，分别来自智利与国内生产。 其中来自智利的100吨准电碳以85000元/吨价格成功成交，来自国内生产的100吨电池 级碳酸锂以86150元/吨的价格成功成交。（来源：SMM） 3.SK集团旗下两个能源公司合并 韩国�二大企业集团SK集团（SKGroup）旗下能源业务相关的子公司SKInnovation和SKE&S将合并。目前，SK集团正在进行重大重组，以提振其亏损的电池业务。（来源：彭博） 4.智利北部7.4级地震靠近矿区 智利北部铜矿和锂矿开采区圣佩德罗-德阿塔卡马附近发生7.4级地震。据美国地质调查 局称，地震发生在当地时间晚上9点50分。由必和必拓集团和力拓集团共同拥有的世界上最大铜矿埃斯孔迪达铜矿（Escondida）就位于震区周围。智利矿业化工（SQM）的SalardeAtacama锂矿位于圣佩德罗-德阿塔卡马以南。（来源：彭博） 5.广期所：将对工业硅期货期权、碳酸锂期货期权交易收取申报费 广州期货交易所表示，根据《广州期货交易所结算管理办法》�四十条，广州期货交易所（以下简称广期所）将自2024年10月25日交易时起，对工业硅期货、工业硅期权、碳酸锂期货和碳酸锂期权的交易收取申报费。（来源：广州期货交易所） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：LC2411跌破9万元关口 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：6月新能源车市占率达41% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链