关注下周美国关税情况

核心观点与关键数据：

• 市场行情： 今日沪铜低开高走午后下挫，受美国6月非农就业数据超预期及关税豁免推迟影响。
• 美国经济数据： 6月非农新增就业14.7万人超预期，失业率降至4.1%，降低美联储降息预期。
• 关税情况： 下周7月9日关税豁免推迟期限将至，特朗普表示将设定单边关税税率，范围可能高至60%-70%，从8月1日起实施。
• 基本面分析：
  • 供给端： 现货粗炼费（TC）-43.56美元/干吨，精炼费（RC）-4.35美分/磅，冶炼端偏紧预期暂时仅反映在数据上，铜供应量仍在走强。
  • 库存端： 全球铜库存去化，伦铜大幅去化，美铜快速累库，国内去化幅度较缓，主要系逢低拿货。
  • 需求端： 关税事件带动铜出口需求增加，但终端市场疲软，家电排产减少，房地产拖累，整体需求反馈不佳，仅逢低采购支撑存在。
  • 进口格局： 除美铜外，其他地区库存均去化，进口数量降低，加剧国内偏紧供应。
• 期现行情：
  • 期货： 沪铜报收于79730，多空单均减少。
  • 现货： 华东升贴水75/吨，华南升贴水25元/吨；LME铜官方价10010美元/吨，现货升贴水110美元/吨。
• 库存数据：
  • SHFE铜库存2.23万吨，较上期减少1796吨。
  • 上海保税区铜库存6.47万吨，较上期增加0.28万吨。
  • LME铜库存9.53万吨，较上期增加950吨。
  • COMEX铜库存22.10万短吨，较上期增加7783短吨。

研究结论： 非农数据超预期压制美联储降息预期，而下周关税带来的经济不确定性进一步压制铜价上涨空间。关注下周关税进展情况，美铜库存快速累库对价格形成压力，但全球其他地区库存去化及国内偏紧供应格局仍提供支撑。建议关注关税政策及全球经济不确定性对铜价的综合影响。