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宏观月度策略报告：美国关税政策影响逐步显现，国内关注经济情况

2025-04-01 明道雨东海期货飞鹤萘酚

宏观：美国通胀短期降温，但关税加剧上行风险；美国经济增长有所放缓，但仍具韧性；美联储维持利率不变，但降息预期升温；国内市场情绪降温，关注二季度经济基本面情况。
供需：欧美商品需求继续回升，国内需求逐步恢复；欧美供应增速继续回升，国内供给逐步回升。
大类资产配置：
- 股市：外部冲击加大，但国内政策支持，关注经济复苏成色，短期波动加大。
- 债市：政策刺激增强、外部冲击加大以及流动性改善，国内债券价格反弹。
- 汇率：美元偏弱，人民币压力有所缓解，但美国关税升级，人民币汇率短期压力有所加大。
- 大宗商品板块：美元偏弱，欧美需求回升，关税抬升成本，商品价格震荡反弹。
风险因素：中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。
具体品种策略：
- 钢材：区间震荡，关注需求改善高度。
- 铁矿石：维持强势，关注铁水产量和矿石到港量。
- 原油：供需中性，短期反弹，但谨防制裁风险。
- PTA：区间震荡，关注加工费和下游开工。
- 乙二醇：长期看多，短期触底回稳，区间震荡。
- 甲醇：震荡偏弱，关注进口和国内检修。
- 聚烯烃：震荡偏弱，关注新增产能和需求走弱。
- 铜：震荡下行，关注关税和供应增加。
- 铝：震荡偏弱，关注供应刚性和美国关税。
- 锡：震荡偏弱，关注缅甸锡矿复产。
- 黄金：震荡偏强，关注通胀和美联储降息。
- 白银：高位震荡，关注工业属性和库存。
- 股指：区间震荡，关注关税、货币宽松和美元汇率。
- 蛋白粕：空，关注豆粕基差和下游补库。
- 油脂：区间偏弱，关注棕榈油增产和豆油进口。
- 生猪：区间偏弱，关注出栏和需求。
- 玉米：区间震荡，关注远期增储和现货库存。