融达期货宏观周报：特朗普关税政策生变，关注下周美国非农数据

国内观察

• 生产端：5月中国制造业PMI小幅回升至49.5，显示企稳迹象。电炉开工率66.03%，石油沥青开工率60.43%，均环比有所上升。4月工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%。固定资产投资完成额同比增长4%，制造业投资增长8.8%。4月工业企业利润总额同比增长1.4%。
• 需求端：4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，进口金额同比下降0.2%，出口金额同比增长8.1%。5月30日30大中城市商品房成交面积180.65万平方米，低于季节性水平。乘用车当周日均销量51175辆，处于季节性高位。猪肉批发价20.66元/公斤，环比下降。
• 就业和通胀：4月城镇调查失业率5.1%，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%。南华工业品指数3383.03，环比下降。
• 信贷：4月社会融资规模当月值8.7万亿元，M1当月同比1.5%，M2当月同比8%。

海外观察

• 美国及欧元区宏观经济：美国4月实际GDP折年同比2.06%，工业总产值季调同比1.31%。制造业新订单季调同比47.2%，产能利用率77.74%。个人实际可支配收入季调同比2.94%，消费支出季调同比3.22%。欧元区4月实际GDP季调同比1.2%，工业生产指数同比3.6%，失业率5.8%。
• 景气类：5月美国ISM制造业PMI48.7，服务业PMI52.3。欧元区制造业PMI49.4，服务业PMI48.9。日本制造业PMI49，服务业PMI50.8。
• 美国就业和通胀：4月新增非农就业177千人，失业率4.2%。CPI同比2.3%，核心CPI同比2.8%，PCE同比2.1471%。

下周宏观日历

• 欧盟4月失业率、欧元区5月CPI初值、美国4月耐用品新增订单等数据将公布。
• 美国将公布5月ISM非制造业PMI、初请失业金人数、U6失业率、私营企业非农就业人数变动、政府就业人数、平均时薪、失业率、非农就业人口变动等数据。

研究结论

• 国内经济显现企稳迹象，但需求端仍显疲软，通胀水平较低。
• 美国经济数据表现稳健，通胀压力有所缓解，但就业市场仍需关注。
• 特朗普关税政策生变，市场不确定性持续，需关注下周美国非农数据对市场的影响。