有色金属周报（电解铜）：关注国内4月底政治局会议推出哪些政策，关注各国与美国谈判对等关税的进展情况

电解铜周报总结

一、宏观环境

• 美国预算决议达成一致，未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元。
• 特朗普政府对多数国家的对等关税暂缓实施90天，美联储降息预期缩减。
• 波兰铜业、哈萨克铜业、印尼自由港麦克莫兰公司等发生生产事故或政策变动，影响铜精矿供应。

二、上游

• 国内铜冶炼厂4-5月检修产能先减后增。
• LME和国内铜连续去库，COMEX铜仍在累库。
• 嘉能可、刚果金Kamoa-Kakula铜冶炼厂、易门铜业等新建产能投产，影响国内粗铜生产。
• 江铜宏源二期、金川集团等电解铜项目投产，影响国内电解铜生产。

三、下游

• 精铜杆企业新增订单减少，以在手订单为主。
• 再生铜杆厂因废铜供给紧张而减产，促部分终端用户采购精铜杆。
• 国内经济刺激政策加码，特朗普政府关税政策摇摆不定，或使国内4月铜材企业产能开工率和生产量环比升高。

四、价格分析

• 沪铜基差为负，月差为正。
• LME铜(0-3)和(3-15)合约价差分别为负、负。
• COMEX铜近远月合约价差为负且基本处于合理区间。
• LME铜与沪铜价差为正且处相对低位，COMEX铜与沪铜价差为正且仍处相对高位。

五、库存

• 中国电解铜社会库存量较上周增加，进口窗口打开或增大国内电解铜进口量。
• 中国电解铜社会库存量较上周减少。
• 伦金所电解铜库存量较上周增加。

六、其他

• COMEX铜非商业多空头持仓量比值环比下降。
• 中国港口铜精矿库存量较上周减少。
• 国内精废价差为负或削弱废铜经济性。
• 国内粗铜4月生产(进口)量或环比增加(减少)。
• 中国电解铜4月生产(进口)量或环比减少(减少)。
• 精铜杆企业原料(成品)库存量较上周增加(增加)。
• 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高。
• 中国铜漆包线产能开工率较上周持平。
• 中国铜箔周度加工费有所升高。
• 铜板带(箔)4月产能开工率或环比下降。
• 铜管(黄铜棒)4月产能开工率或环比升高。