可持续发展债券：构建高质量市场

核心观点

可持续挂钩债券（SLB）作为一种新兴的可持续金融工具，在促进向低碳和气候韧性经济转型方面具有巨大潜力。然而，当前SLB市场存在大量缺乏雄心、信誉和充分披露的低质量交易，需要通过改进结构性特征、加强披露和制定更完善的指导/规则来提升市场质量。

关键数据

• 截至2023年11月，SLB市场规模达2790亿美元，涉及469家发行人的768只债券。
• 非金融企业占主导地位（累计金额的84%），但不同类型的公共部门实体已开始进入市场。
• 2022年，智利和乌拉圭两国首次发行主权SLB，标志着公共部门发行的增长。
• 拉丁美洲发行商表现良好，平均得分最高（18.65）。
• 48家发行人公开报告KPI绩效，但报告质量差异很大。
• 几乎所有被评估的实体都至少应有一个与气候减缓相关的关键绩效指标（KPI）。
• 58%的SLB采用优惠券阶梯式提升作为主要金融机制。
• 只有14%的SLB与气候债券SLB数据库（SLBDB）方法论要求一致。

研究结论

• SLB市场需要更多指导来提升交易质量，包括目标设定、KPI选择、金融机制和信息披露等方面。
• 发行人应设定基于科学的、雄心勃勃的目标，并使用涵盖范围1、2和3的温室气体排放指标。
• 建议开发和使用更多关于SLB架构和披露的指南/规则，以促进发行高质量交易。
• 监管机构和标准制定者应制定关于SLB结构设计和信息披露的指导/规则。
• 绿色债券透明度平台（GBTP）等工具可以促进和标准化披露，提高市场透明度。
• 鼓励发行人使用多个KPI来反映不同的实质性影响，并提高可信度。
• 监管机构可以考虑引入激励措施以支持发行高质量SLB，并加强对可赎回结构的监控。