商贸零售行业周报：阿里旗下犀牛智造亮相，C2M模式构建电商可持续发展生态

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 商业贸易 2020年09月20日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《商贸零售行业2020年秋季投资策略-零售电商轻风起，消费复苏正当时》-2020.9.17 《行业点评报告-8月社零同比+0.5%，增速首次转正，化妆品和黄金珠宝表现亮眼》-2020.9.15 《商贸零售行业周报-低调的单页电商，在下沉市场和海外市场遍地开花》-2020.9.13 阿里旗下犀牛智造亮相，C2M模式构建电商可持续发展生态 ——商贸零售行业周报 黄泽鹏（分析师） 李旭东（联系人） 符超然（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixudong@kysec.cn 证书编号：S0790120010014 fuchaoran@kysec.cn 证书编号：S0790120080062 ⚫ 阿里旗下犀牛智造9月16日正式亮相，C2M模式构建电商可持续发展生态 9月16日，阿里巴巴沉淀三年的新制造平台犀牛智造于浙江杭州亮相，标志着阿里巴巴在C2M模式上又进一步。犀牛智造工厂以数据驱动，将消费与生产环节紧密相连，帮助中小商家解决生产供应链的一系列痛点。目前，犀牛平台已经与淘宝天猫系统打通，会首先运用于服装行业。此外，京东、拼多多、苏宁等电商平台也都先后推出C2M战略。根据艾瑞咨询数据，随着中产阶级崛起，消费进入“去品牌化”发展阶段，预计2022年中国C2M市场潜在容量超过一万亿元，但从电商平台的工厂扶持计划数据来看，截至2018年C2M交易规模约为175亿元，渗透率仅为4.1%，增长空间广阔。长期来看，C2M模式构建了可持续发展的生态体系，实现了消费者、制造商、平台方的三方共赢：1）对消费者，需求直接对接工厂，缩减流通加价环节，获得高质低价的商品；2）对制造商，通过平台数据赋能，从根本上改变了生产方式（从先产后销到先销后产），按需生产方式提高了灵活性，降低了库存压力；3）对C2M电商平台，利用下游流量和数据优势，为上游生产制造环节赋能，提高了工厂生产效率，并以此扶持平台上品牌商的发展，有利于构建良好的生态体系，实现长期可持续发展。 ⚫ 行业关键词：跨境电商、社零数据、犀牛智造、高奢美妆、批发零售 【跨境电商】阿里旗下跨境电商平台全球速卖通将在“双11”提升直播权重。 【社零数据】8月社零总额33571亿元，同比+0.5%，增速首次转正。 【犀牛智造】阿里巴巴新制造平台犀牛智造于浙江杭州正式亮相。 【高奢美妆】《2020高端奢华美妆品牌消费趋势报告》发布。 【批发零售】阿里内贸批发平台1688与淘宝特价版全面打通。 ⚫ 板块行情回顾 本周（9月14日-9月18日）零售板块（商业贸易指数）报收3817.51点，上涨1.20%，跑输上证综指（本周上涨2.38%）1.18个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第23位。各细分板块中，本周多业态零售、专业市场、珠宝首饰涨幅靠前，2020年年初至今百货板块表现最好。个股方面，本周百联股份（+15.2%）、上海物贸（+12.3%）、友好集团（+11.0%）等涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注黄金珠宝和跨境电商板块，重点推荐吉宏股份 投资主线一：超市板块（重点推荐永辉超市、家家悦）； 投资主线二：消费复苏进行时，关注持续保持高景气的化妆品板块和终端需求改善明显的黄金珠宝板块（重点推荐周大生）； 投资主线三：政策和需求共振驱动的跨境电商板块，重点推荐吉宏股份（三季报预告延续高增长，拟股权转让激励核心骨干）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。 -24%-12%0%12%24%36%48%2019-092020-012020-05商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：阿里犀牛智造亮相，C2M模式助力电商发展 ............................................................................................... 5 2.1、 行业观点：阿里“新制造”平台犀牛智造亮相，C2M模式构建电商可持续发展生态 ......................................... 5 2.2、 投资建议：关注家家悦拟定增募资推进门店供应链建设 ...................................................................................... 7 2.2.1、 家家悦：拟定增募资不超过22.8亿元，加快推进门店与供应链建设 ...................................................... 8 2.2.2、 吉宏股份：三季报预告延续高增长，拟股权转让激励核心骨干 ............................................................... 9 2.2.3、 周大生：疫情影响上半年业绩，线上电商渠道“收之桑榆” ..................................................................... 10 2.2.4、 永辉超市：生鲜供应链优势显著，线上收入占比快速提升 ..................................................................... 10 2.2.5、 老凤祥：黄金珠宝龙头上半年经营稳健，进一步落实国企改革试点工作 ............................................. 11 2.2.6、 步步高：西南双业态零售龙头，二季度业绩改善明显 ............................................................................. 11 2.2.7、 红旗连锁：二季度业绩低于预期，关注轻资产模式异地扩张 ................................................................. 12 2.2.8、 爱婴室：疫情拖累中报业绩，品牌+全渠道布局未来仍可期 ................................................................... 12 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 13 3.1、 行业关键词：跨境电商、社零数据、犀牛智造、高奢美妆、批发零售等 ........................................................ 13 3.2、 公司公告：家家悦发布定增预案等 ....................................................................................................................... 15 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第23位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨1.20% ........................................................................................................................ 3 图3： 2020年年初至今零售（商业贸易）指数上涨17.79% ................................................................................................. 3 图4： 本周多业态零售表现最好，涨幅5.28% ........................................................................................................................ 4 图5： 2020年初至今百货板块涨幅最高，达到28.06% ......................................................................................................... 4 图6： 阿里“五新”战略下犀牛智造正式面世 ............................................................................................................................ 5 图7： 2020年9月阿里旗下犀牛智造亮相 .............................................................................................................................. 5 图8： 犀牛智造工厂可以实现“100件起订，7天交货” .......................................................................................................... 5 图9： 2022年品质类消费规模有望突破万亿 .......................................................................................................................... 6 图10： 2018-2022年预计品质类电商复合增速为24.4% .....................................................................................