绿债市场高质量发展持续推进 发行规模再创历史新高——2022年中国绿色债券市场分析与展望

绿债市场高质量发展持续推进发行规模再创历史新高 ——2022年中国绿色债券市场分析与展望 绿色债券认证部柯乐蒋仲妮 摘要：2022年，在多项政策支持下，我国绿色债券市场高质量发展持续推 进，运行规范化程度进一步提高。一级市场方面，绿色债券发行规模持续增长，并创历史新高；绿色金融债发行规模时隔两年重回首位；募集资金仍主要用于清洁能源领域；绿色债券维持了明显的发行成本优势。二级市场方面，绿色债券存量金额和成交金额均明显增长，成交数量和交易活跃度稳中有升。展望2023年，随着“1+N”政策体系的不断完善、绿色债券市场的规范进程加快和落实以及创新品种债券的逐步推出，我国绿色债券市场将持续高质量发展，发行规模仍有增长空间。 一、多项政策助力我国绿色债券市场高质量发展 党的二十大报告提出，要“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。加快发展方式绿色转型，完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产业，健全资源环境要素市场化配置体系，积极稳妥推进碳达峰碳中和”。 2022年，在绿色发展理念的指引下，随着“双碳”目标的持续推进，碳达峰碳中和“1+N”政策体系更加充实，ESG体系建设取得积极进展，绿色债券市场更加规范，转型相关债券创新推出，我国绿色债券市场继续深入发展，持续助力经济社会绿色低碳高质量发展。 （一）碳达峰碳中和“1+N”政策体系更加充实 2021年碳达峰碳中和顶层设计出炉，“1+N”政策框架初步形成。进入2022 年，各领域配套政策进一步完善，“1+N”政策体系更加充实。 2022年以来，《工业领域碳达峰实施方案》、《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》、《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》、《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》、《城乡建设领域碳达峰实施方案》、 《建材行业碳达峰实施方案》、《绿色低碳发展国民教育体系建设实施方案》和 《有色金属行业碳达峰实施方案》等各领域配套政策陆续发布；全国各省市相继出台碳达峰实施方案，贯彻落实《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，“1+N”政策进一步落地。 （二）ESG体系建设取得积极进展 ESG与我国“五位一体”总体布局和新发展理念高度契合，将在我国可持续发展中扮演重要角色。2022年，我国在ESG监管政策方面取得积极进展。 2022年1月19日，上交所发布《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》，首次对科创板公司社会责任报告披露提出强制要求，要求科创50指数公司单独披露社会责任报告或ESG报告，科创公司应当在年度报告中披露ESG相关信息，并重点披露助力双碳目标，促进可持续发展的行动情况。 4月15日，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，ESG首次被纳入上市公司投资者关系管理的沟通内容。 5月27日，国务院国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求央企贯彻落实新发展理念，探索建立健全ESG体系，进一步完善ESG工作机制，提升ESG绩效，积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引，为中国ESG发展贡献力量。 11月11日，银保监会印发《绿色保险业务统计制度》，明确绿色保险定义，建立绿色保险业务统计制度，进一步发挥保险业支持绿色发展的引领作用。绿色保险业务包括ESG风险保险业务、绿色产业保险业务和绿色生活保险业务。 （三）监管机构多措并举推动绿色债券市场规范发展 2022年7月29日，绿色债券标准委员会（简称“绿标委”）发布《中国绿色债券原则》（以下简称《原则》）。《原则》明确了绿色债券的四项核心要素，对绿色债券发行人和相关机构提出了基本要求，是我国首个绿色原则框架。《原则》的发布标志着国内统一、与国际接轨的绿色债券标准正式建立，将推动中国绿色债券市场迈上规范化、标准化、国际化发展的新阶段，是中国绿色债券市场高质量发展的重要一步。 9月21日，绿标委正式发布绿色债券评估认证机构市场化评议结果，18家评估认证机构通过注册。11月2日，交易商协会发布了《关于评估认证机构开展绿色债务融资工具业务有关事项的通知》，对绿色债券评估认证机构开展绿色债务融资工具评估认证业务提出要求，“市场化评议结果中排名靠前的机构可独立 执业，其余机构在执业时需征询两名外部专家意见，并在评估认证报告中引用专家意见。”11月16日，绿标委组织18家评估认证机构召开座谈会，贯彻落实党的二十大关于“完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系”精神，推动绿色金融尤其是绿色债券市场高质量发展。 2022年，《非金融企业债务融资工具专项产品指南（2022年版）》、《上 海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债 券（2022年修订）》、《深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号——绿色公司债券（2022年修订）》、《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第4号——特定品种资产支持证券》（上证发〔2022〕167号）和 《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第3号——特定品种》 （深证上〔2022〕1216号）等相继发布，进一步明确了绿色（含碳中和、蓝色）债券的发行要求及存续期管理要求，有助于绿色债券市场规范发展。 （四）转型相关债券丰富了可持续债券品种 2022年，随着绿色金融的深入发展，转型金融得到了更多关注，转型债券等可持续债券品种创新推出。 2022年6月2日，上交所发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2022年修订）》，新增推出低碳转型债券、低碳转型挂钩债券等可持续债券品种。6月6日，交易商协会发布《关于开展转型债券相关创新试点的通知》（中市协发〔2022〕93号），创新推出转型债券。上述债券均是绿色金融的有益补充，也是可持续金融的子品种，有利于应对气候变化，支持传统行业绿色低碳转型。 二、2022年绿色债券发行情况 （一）绿色债券发行规模持续快速增长，再创历史新高 2022年，绿色债券市场规模持续快速增长，全年共发行绿色债券520支，发行金额合计8,744.27亿元，发行数量同比增长7.00%，发行金额同比增长43.74%1，发行规模再创历史新高。 1根据Wind资讯统计，2021年全年共发行绿色债券486只，发行金额合计6083.19亿元。 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2016201720182019202020212022 短期融资券 国际机构债 公司债 资产支持证券 金融债 地方政府债 企业债 增速（同比） 中期票据 图表1.2016-2022年我国绿色债券发行金额年度变化情况（单位：亿元） 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 分季度来看，2022年各季度分别发行绿色债券2,084.24亿元、2,034.80亿元、2,073.03亿元和2,552.19亿元，同比分别增长75.77%、60.64%、16.83%以及37.49%。从我国绿色债券发行金额季度变化情况来看，自“双碳”目标确立以来绿色债券市场整体呈现明显的快速扩容趋势（见图表2）。 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1800% 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 短期融资券 国际机构债 公司债 资产支持证券 金融债 地方政府债 企业债 增速（环比） 中期票据 图表2.2016-2022年末我国绿色债券发行金额季度变化情况（单位：亿元） 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （二）绿色金融债发行规模重回首位 从债券品种看，2022年绿色金融债发行规模增长迅速，重回首位；绿色资产支持证券增长显著，位列第二；绿色金融债与绿色资产支持证券为债券市场持续扩容做出了突出贡献。 2022年，绿色金融债发行金额3,362.57亿元，占比38.45%，时隔两年重新成为发行规模最大的券种，这主要是由于《银行业金融机构绿色金融评价方案》 的落地实施，银行业金融机构积极发行绿色债券用于投放绿色信贷，直接促使我国绿色商业银行债井喷式增长近6倍，发行金额达2,638.57亿元，进而带动绿色金融债同比增长197.43%；绿色资产支持证券发行金额2,140.24亿元，占比仅次于绿色金融债，为24.48%，同比增长74.47%，这主要得益于国家对于发展清洁能源的支持政策，以清洁能源类项目为主要基础资产的绿色资产支持证券的发行规模显著增长；绿色中期票据发行金额1,560.59亿元，占比17.85%，同比下降8.79%；绿色公司债发行金额948.72亿元，同比增长11.18%%；绿色短期融资券的发行金额为485.75亿元，同比下降35.69%；在城投企业融资环境相对较紧的背景下，绿色企业债发行223.40亿元，同比下降42.51%；2022年市场上再度出现了1支绿色国际机构债2，发行金额20.00亿元。 图表3.2022年度绿色债券发行数量金额及占比情况 发行情况 券种 发行金额 发行数量 金额（亿元） 占比 （%） 同比 （%） 数量（支） 占比（%） 同比 （%） 金融债 3,362.57 38.45 197.43 65 12.50 -18.75 资产支持证券 2,140.24 24.48 74.47 123 23.65 296.77 中期票据 1,560.59 17.85 -8.79 140 26.92 -15.66 公司债 948.72 10.85 11.18 98 18.85 -9.26 短期融资券 488.75 5.59 -35.28 66 12.69 6.45 企业债 223.4 2.55 -42.51 27 5.19 -27.03 国际机构债 20.00 0.23 100.00 1 0.19 0.00 合计 8,744.27 100.00 - 520 100.00 - 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （三）碳中和债贴标热度有所减退 2022年，我国绿色债券市场碳中和债累计发行132支，同比下降34.98%， 占绿色债券的25.38%，占比下降约16个百分点；发行金额合计2,122.56亿元，同比下降23.71%，占绿色债券的24.27%，占比下降约21个百分点，碳中和债贴标热度有所减退。 22022年11月16日，匈牙利在我国银行间市场发行了1支规模为20亿元的绿色熊猫债，期限3年，票面利率3.75%。这是我国绿债市场上的第3支国际机构债，也是匈牙利继2021年12月之后在我国绿债市场发行的第2支绿色熊猫债。 3,000.00160 2,500.00140 120 2,000.00100 1,500.0080 1,000.0060 40 500.0020 0.000 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4 碳中和债发行金额 绿债发行金额 碳中和债发行数量 绿债发行数量 图表4.2021~2022年我国碳中和债与绿色债券季度发行情况 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 （四）绿色债券发行期限以中期为主 2022年，我国新发行绿色债券（不含除绿色资产支持证券）主要为3年期 和5年期的中期债券，共发行3年期绿色债券207支，5年期绿色债券76支